问答题
F公司是一家商业企业，主要从事商品批发业务，该公司2008年实际和2009年预计的主要财务数据如下：
单位：亿元
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| 项 目 |
2008年实际(基期) |
2009年预计 |
| 利润表项目： |
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| 一、销售收入 |
500 |
530 |
| 减：营业成本和费用(不含折旧) |
380 |
400 |
| 折旧 |
25 |
30 |
| 二、息税前利润 |
95 |
100 |
| 减：财务费用 |
21 |
23 |
| 三、税前利润 |
74 |
77 |
| 减：所得税费用 |
14.8 |
15.4 |
| 四、净利润 |
59.2 |
61.6 |
| 资产负债表项目： |
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| 流动资产 |
267 |
293 |
| 固定资产净值 |
265 |
281 |
| 资产总计 |
532 |
574 |
| 流动负债 |
210 |
222 |
| 长期借款 |
164 |
173 |
| 债务合计 |
374 |
395 |
| 股本 |
100 |
100 |
| 期末未分配利润 |
58 |
79 |
| 股东权益合计 |
158 |
179 |
| 负债及股东权益总计 |
532 |
574 |
其他资料如下：
(1)F公司的全部资产均为经营性资产，流动负债均为经营性负债，长期负债均为金融性负债，财务费用全部为利息费用。估计债务价值时采用账面价值法。
(2)F公司预计从2010年开始实体现金流量会以6%的年增长率稳定增长。
(3)加权平均资本成本为12%。
(4)F公司适用的企业所得税税率为20%。
要求：
问答题
计算F公司2009年的经营现金净流量、购置固定资产支出和实体现金流量。
【正确答案】2009年税后经营净利润=61.6+23×(1-20%)=80(亿元)
2009年净经营营运资本增加=(293-222)-(267-210)=14(亿元)
2009年购置固定资产支出=(281-265)+30=46(亿元)
2009年经营现金净流量=80+30-14=96(亿元)
2009年实体现金流量=经营现金流量-购置固定资产支出=96-46=50(亿元)
【答案解析】
问答题
使用现金流量折现法估计F公司2008年年底的公司实体价值和股权价值。
【正确答案】实体价值=50/(12%-6%)=833.33(亿元)
股权价值=833.33-164=669.33(亿元)
【答案解析】
问答题
假设其他因素不变，为使2008年年底的股权价值提高到700亿元，F公司2009年的实体现金流量应是多少?
【正确答案】实体价值=700+164=864(亿元)
864=实体现金流量/(12%-6%)
实体现金流量=51.84(亿元)
【答案解析】