.债券的到期收益率等于利率不变的情况下，你从投资中所获得的利率。如果你在到期日前售出债券，那么你实现的回报就被称做持有期收益率(HPY)。
问答题
25. 假设今天你以1140美元的价格买入一份年利息率为9%的债券。债券距到期日还有10年的时间。你预期能从投资中获得的收益率是多少?
【正确答案】购买一个债券并持有至到期，期望收益率等于到期收益率，该债券的定价方程为：
P0=1140=90×PVIFAR，10+1000×PVIFR，10
用表格程序、金融计算器或试错法可得：R=到期收益率=7.01%
【答案解析】
问答题
26. 两年后，你所持有债券的到期收益率降低了1%，而且你决定售出债券。你的债券的卖出价会是多少?你的投资的持有期收益率(HPV)是多少?将此收益率与你刚买入债券时的到期收益率(YTM)相对比。为什么这二者有所差别?
【正确答案】为了得到持有期收益率，需要知道两年后债券的价格，在新的利息率下，该债券的价格为：
P2=90×PVIFA6.01%，8+1000×PVIF6.01%，8=1185.87(美元)
为了计算持有期收益率，需要找出使得到的现金流等于购买债券时支付的价格的利息率。两年间所得的现金流为每年90美元的利息加上出售债券时的价格。方程如下：
P0=1140=90×PVIFAR，2+1185.87×PVIFR，2
解得：R=持有期收益率=9.81%
实现的持有期收益率高于购买债券时的到期收益率，这是因为利息率下降了1%，当收益率下降时，债券价格上升。
【答案解析】