【正确答案】 D

【答案解析】[解析] 流动性升水理论认为不同期限的债券是替代品，但不是完全替代品。如果投资者更偏好短期债券，即使预期回报率较低，他们也愿意持有短期债券。为了使他们愿意持有长期债券，必须向他们支付正值的期限升水。