结构推理 假定无违约风险的债券的收益率保持每年5/%的水平。一种20年期无违约风险的付息债券(每年付息一次，面值为1000美元)按面值买卖，息票利率为5.5/%。它在10年后可被赎回。
【正确答案】无违约风险时，该债券的价值可以计算如下：
   

单位：美元

n
i
PMT
PV
FV
价格
20
5/%
55
?
1000
PV=-1062.3

   即无违约风险时，该债券的价格为1062.3美元。
   该债券的实际的价格为1000美元，实际价格与上述计算价格之间的差别就是赎回条款的内在价值，即赎回条款的价值为1062.3-1000=62.3(美元)。
【答案解析】