分析题 甲公司研制成功一种新型电子产品,现在需要决定是否大规模投产,有关资料如下:
    (1)公司的销售部门预计,新产品的单价定为1万元,销售量每年可以达到10000台;销售量不会逐年上升,但价格可以每年提高2%。生产部门预计,变动制造成本每件0.7万元,每年增加2%;不含折旧费的固定制造成本每年1000万元。新业务将在2020年1月1日开始,假设经营现金流发生在每年年底。如果决定投产该产品,公司将可以连续经营4年,预计不会出现提前中止的情况。
    (2)为生产该电子产品,需要添置一台生产设备,预计其购置成本为2000万元。该设备可以在2019年底以前安装完毕,并在2019年底支付设备购置款。该设备按税法规定折旧年限为10年,净残值率为5%;4年后即2023年底该项设备的市场价值预计为1000万元。
    (3)生产该产品所需的厂房可以用6000万元购买,在2019年底付款并交付使用。该厂房按税法规定折旧年限为20年,净残值率10%。4年后该厂房的市场价值预计为5000万元。
    (4)生产该产品需要的营运资本随销售额而变化,预计为销售额的10%。假设这些营运资本在年初投入,项目结束时收回。
    (5)公司适用的所得税税率为25%。
    (6)该项目风险水平与企业平均风险相同,可以使用公司的加权平均资本成本10%作为折现率。
    要求:
问答题   计算各年项目现金净流量、净现值、现值指数(计算时折现系数保留小数点后4位,其他结果保留小数点后两位,计算结果显示在答题卷的表格中)(单位:万元)。
时间(年次) 0 1 2 3 4
项目现金净流量          
折现系数   0.9091 0.8264 0.7513 0.6830
折现值          
净现值          
现值指数          
【正确答案】

各年项目现金净流量、净现值和现值指数(单位:万元)

时间(年次) 0 1 2 3 4
设备、厂房投资 8000        
收入   10000 10200 10404 10612.08
减:变动成本   7000 7140 7282.8 7428.46
固定成本(不含折旧)   1000 1000 1000 1000
折旧   460 460 460 460
税前经营利润   1540 1600 1661.2 1723.62
税后经营净利润   1155 1200 1245.9 1292.72
加:折旧   460 460 460 460
营运资本需求   1000 1020 1040.4 1061.21
营运资本投资(或收回) -1000 -20 -20.4 -20.81 1061.21
营业现金净流量   1595 1639.6 1685.09 2813.93
处置固定资产现金净流量         6040
项目现金净流量 -9000 1595 1639.6 1685.09 8853.93
折现系数   0.9091 0.8264 0.7513 0.6830
折现值 -9000 1450.01 1354.97 1266.01 6047.23
净现值 1118.22
现值指数 1.12
   计算说明:

设备的年折旧额=2000×(1-5%)/10=190(万元);厂房的年折旧额=6000×(1-10%)/20=270(万元);折旧合计=190+270=460(万元);第4年末设备的账面价值=2000-190×4=1240(万元);第4年末厂房的账面价值=6000-270×4=4920(万元);第4年末处置设备引起的税后净现金流量=1000+(1240-1000)×25%=1060(万元);第4年末处置厂房引起的税后净现金流量=5000-(5000-4920)×25%=4980(万元);处置固定资产现金净流量=1060+4980=6040(万元);现值指数=1+1118.22/9000=1.12。

【答案解析】

问答题   计算项目的静态回收期和折现回收期。
【正确答案】

静态回收期=3+(9000-1595-1639.6-1685.09)/8853.93=3.46(年);折现回收期=3+(9000-1450.01-1354.97-1266.01)/6047.23=3.82(年)。

【答案解析】

问答题   判断项目是否可行,并简要说明理由。
【正确答案】

由于净现值大于0(或现值指数大于1),所以,该项目可行。

【答案解析】