分析题 (可以选用中文或英文解答，如使用英文解答，须全部使用英文。
    ABC公司上年度财务报表的主要数椐如下：
项目 金额(万元)
销售收入 3000
税后利润 300
股利 150
年末股东权益(400万股，每股面值1元) 2000
该公司2016年12月31日的股票市价为20元。
ABC公司属于拥有大量资产、净资产为正值的上市公司，与该公司所在行业相同的代表性公司有3家公司，有关资料如下表：
  销售净利率 权益净利率 增长率 每股市价 每股净资产
甲公司 12% 18% 10% 20元 5元
乙公司 9% 13% 7% 12元 4元
丙公司 15% 20% 12% 24元 6元
    要求：
问答题   假设ABC公司未来不发行股票，保持财务政策和经营效率不变，计算2016年年末内在市盈率、内在市净率和内在市销率；
【正确答案】

2016年权益净利率=300/2000=15%

2016年利润留存率=(300-150)/300=50%

2016年可持续增长率=(15%×50%)/(1-15%×50%)=8.11%

若该公司处于稳定状态，其净利润增长率、股东权益增长率和销售收入增长率等于可持续增长率，即8.11%。

内在市盈率=20/[300×(1+8.11%)/400]=24.67

内在市净率=20/[2000×(1+8.11%)/400]=3.7

内在市销率=20/[3000×(1+8.11%)/400]=2.47

【答案解析】

问答题   要求分别用修正的平均市价比率法和股价平均法评估ABC公司的股票价值。
【正确答案】

由于ABC公司拥有大量资产，净资产为正数，所以应用市净率法计算每股价值。

ABC公司每股净资产=2000/400=5(元/股)

修正的平均市净率法：

可比公司平均市净率=(4+3+4)/3=3.67

平均权益净利率=(18%+13%+20%)/3=17%

修正平均市净率=3.67/(17%×100)=0.22

ABC公司每股价值=0.22×15%×100×5=16.5(元)

股价平均法：

以甲公司为可比公司计算的ABC公司每股价值=(4/18%)×15%×5=16.67(元)

以乙公司为可比公司计算的ABC公司每股价值=(3/13%)×15%×5=17.31(元)

以甲公司为可比公司计算的ABC公司每股价值=(4/20%)×15%×5=15(元)

ABC公司每股价值=(16.67+17.31+15)/3=16.33(元)。

【答案解析】