问答题
某企业拟投资建设一项生产性项目，各项基础数据如下：
1.项目建设期1年，第2年开始投入生产经营，运营期8年。
2.建设期间一次性投入建设投资额为850万元，全部形成固定资产，固定资产投资方向调节税税率为0。固定资产使用年限为8年，到期预计净残值率为4%，按照平均年限法计算折旧。
3.建设期贷款500万元，贷款年利率为6.6%，运营期前6年按照等额本息法偿还。
4.流动资金投入为200万元，在运营期的前两年均匀投入，运营期末全额回收。流动资金来源全部为银行贷款，贷款年利率为3.5%，还款方式为运营期内每年末支付利息，项目期末一次性偿还本金。
5.运营期第1年生产负荷为60%，第2年达产。
6.运营期内正常年份各年的销售收入为450万元，经营成本为200万元。运营期第1年营业收入和经营成本均按正常年份的60%计算。
7.营业税金及附加合并税率为6%，企业所得税税率为33%。
8.该行业基准收益率为10%，基准投资回收期为7年。
9.折现系数取3位小数，其余各项计算保留2位小数。
问答题
编制借款还本付息计划表。
【正确答案】建设期贷款利息=(0+500÷2)×6.6%=16.50(万元)
长期借款每年应还本息和=(500+16.5)×(A/P，6.6%，6)=107.03(万元)
[*]
【答案解析】
问答题
列式计算运营期各年的总成本费用。
【正确答案】年折旧费=(850+16.5)×(1-4%)÷8=103.98(万元)
第2年总成本费用=120+103.98+37.59=261.57(万元)
第3年总成本费用=200+103.98+36.27=340.25(万元)
第4年总成本费用=200+103.98+31.14=335.12(万元)
第5年总成本费用=200+103.98+25.67=329.65(万元)
第6年总成本费用=200+103.98+19.84=323.82(万元)
第7年总成本费用=200+103.98+13.63=317.61(万元)
第8、9年总成本费用=200+103.98+7.00=310.98(万元)
【答案解析】
问答题
编制该项目投资现金流量表及延长表。
【正确答案】该项目投资现金流量表及延长表如表所示。
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项目投资现金流量表及其延长表 单位：万元
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| 序号 |
项目 |
建设期 |
生产经营期 |
|
| 1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
|
生产负荷(%) |
|
60% |
100% |
100% |
100% |
100% |
100% |
100% |
100% |
| 1 |
现金流入 |
|
270 |
450 |
450 |
450 |
450 |
450 |
450 |
684.66 |
| 1.1 |
营业收入 |
|
270 |
450 |
450 |
450 |
450 |
450 |
450 |
450 |
| 1.2 |
回收固定
资产余值 |
|
|
|
|
|
|
|
|
34.66 |
|
|
| 1.3 |
回收流动资金 |
|
|
|
|
|
|
|
|
200 |
| 2 |
现金流出 |
850 |
236.20 |
327 |
227 |
227 |
227 |
227 |
227 |
227 |
| 2.1 |
建设投资 |
850 |
|
|
|
|
|
|
|
|
| 2.2 |
流动资金 |
|
100 |
100 |
|
|
|
|
|
|
| 2.3 |
经营成本 |
|
120 |
200 |
200 |
200 |
200 |
200 |
200 |
200 |
| 2.4 |
营业税金及附
加(1.1×6%) |
|
16.20 |
27 |
27 |
27 |
27 |
27 |
27 |
27 |
|
|
| 3 |
所得税前净
现金流量 |
-850 |
33.80 |
123.00 |
223.00 |
223.00 |
223.00 |
223.00 |
223.00 |
457.66 |
|
|
| 4 |
累计所得税前
净现金流量 |
-850 |
-816.20 |
-693.20 |
-470.20 |
-247.20 |
-24.20 |
198.80 |
421.80 |
879.46 |
|
|
| 5 |
折现系数
(ic=10%) |
0.909 |
0.826 |
0.751 |
0.683 |
0.621 |
0.564 |
0.513 |
0.467 |
0.424 |
|
|
| 6 |
所得税前折现
净现金流量 |
-772.65 |
27.92 |
92.37 |
152.31 |
138.48 |
125.77 |
114.40 |
104.14 |
194.05 |
|
|
| 7 |
累计所得税前
折现净现金流量 |
-772.65 |
-744.73 |
-652.36 |
-500.05 |
-361.57 |
-235.80 |
-121.40 |
-17.26 |
176.79 |
|
|
| 8 |
调整所得税 |
|
9.84 |
39.28 |
39.28 |
39.28 |
39.28 |
39.28 |
39.28 |
39.28 |
| 9 |
所得税后净现
金流量(3-8) |
-850 |
23.96 |
83.72 |
183.72 |
183.72 |
183.72 |
183.72 |
183.72 |
418.38 |
|
|
| 10 |
累计所得税后
净现金流量 |
-850 |
-826.04 |
-742.32 |
-558.60 |
-374.88 |
-191.16 |
-7.44 |
176.28 |
594.66 |
|
|
| 11 |
折现系数
(ic=10% |
0.909 |
0.826 |
0.751 |
0.683 |
0.621 |
0.564 |
0.513 |
0.467 |
0.424 |
|
|
| 12 |
所得税后折现
净现金流量 |
-772.65 |
19.79 |
62.87 |
125.48 |
114.09 |
103.62 |
94.25 |
85.79 |
177.39 |
|
|
| 13 |
累计所得税后折
现净现金流量 |
-772.65 |
-752.86 |
-689.99 |
-564.51 |
-450.42 |
-346.80 |
-252.55 |
-166.76 |
10.63 |
|
|
调整所得税=息税前利润(EBIT)×所得税率
息税前利润(EBIT)=营业收入-营业税金及附加-经营成本-折旧费
第2年调整所得税=(270-16.20-120-103.98)×33%=9.84(万元)
第3～9年调整所得税=(450-27-200-103.98)×33%=39.28(万元)
【答案解析】
问答题
计算所得税前和所得税后项目静态、动态投资回收期。
【正确答案】所得税前项目投资静态投资回收期为：
[*]
所得税前项目投资动态投资回收期：
[*]
所得税后项目投资静态投资回收期：
[*]
所得税后项目投资动态投资回收期：
[*]
【答案解析】
问答题
计算所得税前和所得税后项目投资财务净现值。
【正确答案】所得税前项目投资财务净现值FNPV=176.79(万元)
所得税后项目投资财务净现值FNPV=10.63(万元)
【答案解析】
问答题
从财务评价角度分析该项目的可行性及盈利能力。
【正确答案】所得税前项目投资财务净现值：FNPV=176.79(万元)＞0
所得税后项目投资财务净现值：FNPV=10.63(万元)＞0
所得税前项目投资动态投资回收期：P't=8.09(年)
所得税后项目投资动态投资回收期：P't=8.94(年)，均小于项目计算期9年。
因此，从动态角度分析，项目的盈利能力基本达到要求，但不是十分理想。
所得税前项目投资静态投资回收期：Pt=6.11(年)，小于行业基准投资回收期7年；
所得税后项目投资静态投资回收期：Pt=7.04(年)，略大于行业基准投资回收期7年；
说明项目投资回收时间较长。
【答案解析】