问答题
美乐公司适用的所得税税率是25%。对于明年的预算有以下三种方案。
第1种方案：维持目前的经营与财务政策。预计销售50000件，售价是200元/件，单位变动成本是120元，固定成本与费用为125万元。公司的资本结构为：500万元负债(利息率5%)，普通股50万股。
第2种方案：更新设备并且使用负债筹资。预计更新设备需投资200万元，生产与销售量及售价不会变化，但单位变动成本将会降低到100元/件，固定成本将增加到120万元。借款筹资200万元，预计新增借款的利率是6%。
第3种方案：更新设备并且使用股权筹资。更新设备的情况和第二方案相同，不同的只是用发行新的普通股筹资。预计新股发行价是每股20元，需要发行10万股，以筹集200万元资金。
要求：
【正确答案】方案1： 联合杠杆系数=边际贡献/税前利润=5×(200-120)/[5×(200-120)-125]=1.45。 方案2： 联合杠杆系数=边际贡献/税前利润=5×(200-100)/[5×(200-100)-120-500×5%-200×6%]=1.46。 方案3： 联合杠杆系数=边际贡献/税前利润=5×(200-100)/[5-(200-100)-120-500×5%]=1.41。
【答案解析】
【正确答案】由于方案2的联合杠杆系数最大，所以，方案2的风险最大。
【答案解析】
问答题
计算三种方案下，每股收益为零的销售量(万件)。
【正确答案】令每股收益为零时的销量是E万件，则： 方案1：[E×(200-120)-125]×(1-25%)=0。 Q=1.56(万件)。 方案2：[E×(200-100)-120-500×5%-200×6%]×(1-25%)=0。 Q=1.57(万件)。 方案3：[E×(200-100)-120-500×5%]×(1-25%)=0。 E=1.45(万件)。
【答案解析】
问答题
如果公司销售量下降到15000件，第2种与第3种方案哪一个更好些?
【正确答案】如果销量下降到15000件，方案3更好些，理由：如果销量下降至15000件，采用方案3还有利润，而采用方案2则使企业处于亏损状态。
【答案解析】