【正确答案】题目要求计算每一种股票的股利收益率和资本利得率。所有的股票都有20%的必要收益率，即股利收益率与资本利得率之和。为了得到总收益的构成，需要得到每种股票的价格。利用股价和股利支付，能够计算出股利收益率。股票的资本利得率就是总收益率(必要收益率)减去股利收益率。
   W：P₀=D₀(1+g)/(R-g)=4.50×1.1/(0.2-0.1)=49.50(美元)
   股利收益率=D₁/P₀=4.50×1.1/49.5=10%
   资本利得率=0.2-0.1=10%
   X：P₀=D₀(1+g)/(R-g)=4.50/(0.2-0)=22.50(美元)
   股利收益率=D₁/P₀=4.50/22.50=20%
   资本利得率=0.20-0.20=0%
   Y：P₀=D₀(1+g)/(R-g)=4.50×(1-0.05)/(0.20+0.05)=17.10(美元)
   股利收益率=D₁/P₀=4.50×0.95/17.10=25%
   资本利得率=0.20-0.25=-5%
   Z：P₂=D₂(1+g)/(R-g)=D₀(1+g₁)²(1+g₂)/(R-g₂)=4.5×1.3²×1.08/(0.2-0.08)
   P₂=68.45(美元)
   P₀=4.5×1.3/1.2+4.5×1.3²/1.2²+68.45/1.2²=57.69(美元)
   股利收益率=D₁/P₀=4.50×1.30/57.69=10.14%
   资本利得率=0.20-0.1014=9.86%
   在四种情况下，必要收益率都为20%，但是收益在当前股利收入和资本利得之间的分配不同。高增长股票有可观的资本利得，但是当前股利收入的收益率相对较低；相反，成熟、负增长的股票可提供很高的当前股利收入，但其价格随着时间贬值。