【正确答案】编制更新改造项目的现金流量表：
第一步，分析旧设备处理的所得税：
旧设备的年折旧额为：

目前资产账面价值为：
(3000-300×5)万元=1500万元
旧设备目前市场价格1700万元，高于资产账面价值，增值部分属于应税收入。如果出售旧设备，交纳所得税为：
(1700-1500)万元×33%=66万元
第二步，分析更新后经营期由年折旧额变化引起所得税的变化：
更新改造其他费用形成的固定资产年折旧额为：

新设备双倍余额递减法计提折旧见表9-8。
年折旧率为：

表9-8 固定资产折旧 年份 1 2 3 4 5 年折旧率(%) 40 40 40 50 100 年初固定资产净值/万元 4000 2400 1440 864 432 本年应提折旧/万元 1600 960 576 432 432

计算引起年折旧费变化带来的所得税的变化情况(表9-9)。

表9-9 折旧费变化导致所得税的变化(单位：元) 年份 1 2 3 4 5 1 目前折旧额 300 300 300 300 300 2 更新后折旧额(2.1+2.2) 2190 1550 1166 1022 1022 2.1 设备折旧额 1600 960 576 432 432 2.2 更新后改造固定资产折旧 590 590 590 590 590 3 折旧额的增减 1890 1250 866 722 722 4 减少应纳所得税 623.7 412.5 285.78 238.26 238.26

第三步，分析更新后由于经营成本变化引起的所得税变化情况(表9-10)。

表9-10 经营成本变化引起所得税的变化(单位：万元) 年份 1 2 3 4 5 1 目前状况经营成本 3470 3470 3470 3470 3470 1.1 操作人员工资 1900 1900 1900 1900 1900 1.2 年运营维护费用 850 850 850 850 850 1.3 年残次品成本 720 720 720 720 720 2 更新后经营成本 960 960 960 960 960 2.1 操作人员工资 100 100 100 100 100 2.2 年运营维护费用 680 680 680 680 680 2.3 年残次品成本 2510 2510 2510 2510 2510 3 节约经营成本 2510 2510 2510 2510 2510 4 增加所得税 828.3 828.3 828.3 828.3 828.3

第四步，分析更新后机会成本变化。 闲置仓库用于该项目，失去了出租的机会，所得税前机会成本为10万元/年，减少所得税为：10万元/年×33%=3.3万元/年。 第五步，编制更新项目增量现金流量表(表9-11)。

表9-11 更新项目增量现金流量表 (单位：元) 年份 0 1 2 3 4 5 1 现金流入增量 1700 2510 2510 2510 2510 2510 1.1 旧设备处理 1700 1.2 节约经营成本 2510 2510 2510 2510 2510 2 现金流出增量 7016 10 10 10 10 10 2.1 设备投资 4000 2.2 更新改造费用 2950 2.3 处理旧设备增加所得税 66 2.4 占用仓库机会成本 10 10 10 10 10 3 所得税增量 0 201.3 412.5 539.22 586.74 586.74 3.1 节约经营成本所得税增加 828.3 828.3 828.3 828.3 828.3 3.2 折旧额变化所得税减少 -623.7 -412.5 -285.78 -238.26 -238.26 3.3 占用仓库所得税减少 -3.3 -3.3 -3.3 -3.3 -3.3 4 税前增量净现金流量 -5316 2500 2500 2500 2500 2500 5 税后增量净现金流量 -5316 2298.7 2087.5 1960.78 1913.26 1913.26 6 累计税后净现金流量 -5316 -3017.3 -929.8 1030.98 2944.24 4857.5

2．计算指标：
税前财务净现值为
FNPV=-5316+2500×(P/A，15%，5)=3064.39万元＞0，项目可行。
税后投资回收期为：