问答题某公司盈利能力和信誉良好，现为一个新项目拟筹集资金。有两个筹资方案：
(1)发行债券筹资，设定利率为12%，与市场上等风险的债券利率相同；
(2)发行优先股筹资，设定的税前股利率为21%。
要求：

问答题假设该公司处于无税环境，但投资人取得收益要缴纳20%的所得税，确定两种筹资方式的资本成本和投资人的报酬率。

【正确答案】该公司处于无税环境，债券筹资成本即为设定利率12%，优先股筹资成本即为设定的税前股利率21%。
投资者取得收益要缴纳20%的所得税，债券投资人报酬率=12%×(1-20%)=9.6%，优先股投资人报酬率=21%×(1-20%)=16.8%。

【答案解析】

问答题假设公司处于有税环境，所得税税率为25%，投资人取得收益要缴纳20%的所得税，确定两种筹资方式的资本成本和投资人的报酬率。

【正确答案】债券筹资的税后成本=12%×(1-25%)=9%
债券投资人的税后报酬率=12%×(1-20%)=9.6%
优先股筹资的税后成本=21%×(1-25%)=15.75%
优先股投资人的税后报酬率=21%×(1-25%)×(1-20%)=12.6%

【答案解析】

问答题假设税法规定源于境内税后利润不再征收所得税，投资人取得收益要缴纳20%的所得税，确定两种筹资方式的资本成本。

【正确答案】债券筹资的税后成本=12%×(1-25%)=9%
债券投资人的税后报酬率：12%×(1-0)=12%
优先股筹资的税后成本=21%×(1-25%)=15.75%
优先股投资人的税后报酬率=21%×(1-25%)×(1-0)=15.75%

【答案解析】