计算题
根据项目A和B的现金流量表(如表2—5—2所示)，回答下列问题。
问答题
10.分别计算项目A和项目B的回收期。
【正确答案】项目A的前三笔现金流量之和为2 150美元，而前四笔现金流量之和为3 150美元，因此项目A的回收期介于3年和4年之间。3年后，项目A还差150美元就可以收回初始投资。而第4年所能产生的现金流量为1 000美元。还需要的回收期年份为0．15(150美元/1 000美元)，所以我们可以说，回收期为3．15年。
同理可算出，项目B的回收期为2．5年。
同理可算出，项目B的回收期为2．5年。
【答案解析】
问答题
11.如果折现率为14％，那么项目A的折现回收期是多少?项目B的折现回收期又是多少?
【正确答案】项目A的前四笔折现现金流之和为2 235．47美元，因此项目A无法收回其初始投资。对于项目B来说，前四笔折现现金流之和为2 299．83美元，因此折现回收期几乎等于4年。
【答案解析】
问答题
12.运用试错法计算项目A和项目B的内部收益率(IRR)。
【正确答案】上题的求解过程为本题的求解提供了一些有用的信息。对于项目B来说，折现回收期几乎等于项目的持续期，因此其内部收益率应该略低于14％，最终求得其内部收益率(IRR)为13．996％。对于项目A来说，在折现率为14％的情况下，项目净现值(NPV)为-64．53美元，因此其内部收益率应该低于14％。当折现率为12％或13％时，项目A的净现值(NPF)分别是38．55美元和-13．91美元。因此，内部收益率应在12％和13％之间。计算可得内部收益率的确切数值等于12．73％。
【答案解析】
问答题
13.如果项目A和项目B是互斥项目，且必要回报率是5％，哪个项目可以接受?
【正确答案】当折现率为5％时，项目A的净现值为465．47美元，项目B的净现值为411．43美元，因此，项目A更优，尽管其内部收益率较低。(项目A的内部收益率为12．73％，项目B的内部收益率为14％)
【答案解析】
问答题
14.如果折现率是14％，且项目A和项目B是互斥项目，哪个项目可以接受?当折现率为多少时，选择项目A与选择项目B对我们来说无差异?
【正确答案】当折现率为14％时，项目A的净现值为-64．53美元，因此不能接受该项目。项目B的净现值为-0．17美元，但很接近于0。因此，项目B实际上是可接受项目的底线，更优于项目A。
要想求出使得我们在项目A和项目B之间无差异的利率，就应计算使得项目A和项目B的净现值相等的折现率
NPV(A)=NPV(B)
等价变换式子为
NPV(A)-NPV(B)=0
求解此式中的折现率实际上等同于求解拥有如下现金流的项目的内部收益率。
(A—B)：(0美元，-500美元，-200美元，300美元，550美元)。运用试错法或财务计算器，可以求出该折现率为8．57％，即为所求利率。在这样的折现率下，项目A和项目B的净现值为233．50美元。
要想求出使得我们在项目A和项目B之间无差异的利率，就应计算使得项目A和项目B的净现值相等的折现率
NPV(A)=NPV(B)
等价变换式子为
NPV(A)-NPV(B)=0
求解此式中的折现率实际上等同于求解拥有如下现金流的项目的内部收益率。
(A—B)：(0美元，-500美元，-200美元，300美元，550美元)。运用试错法或财务计算器，可以求出该折现率为8．57％，即为所求利率。在这样的折现率下，项目A和项目B的净现值为233．50美元。
【答案解析】