选择题
11.(上海财大2016)无杠杆公司明年的自由现金流量为800万元，其增长率为5％且永续，假设公司经营业务不变，当其借入负债进行杠杆经营时，其权益资本成本变为18％，借款利率为8％，负债权益比为1／2，税率为35％，请问税盾的价值接近( )。
【正确答案】
A
【答案解析】首先算出公司的全权益资本成本：RS=R0+
×(R0－RB)×(1－TC)，即18％=R0+
×(R0－8％)×(1－35％)，计算可得：R0=15．55％。接着计算杠杆公司的价值：VL=VU+TC×B=
解得VL=8586．77。最后计算公司税盾的价值：税盾=8586．77×
×(R0－RB)×(1－TC)，即18％=R0+×(R0－8％)×(1－35％)，计算可得：R0=15．55％。接着计算杠杆公司的价值：VL=VU+TC×B=解得VL=8586．77。最后计算公司税盾的价值：税盾=8586．77×