问答题
某建设项目建设期2年，运营期6年。
1．项目建设投资2400万元，第1年投入1000万元，全部为自有资金，第2年投入1400万元，其中1000万元为银行贷款，贷款年利率为6%，贷款偿还方式为：第3年不还本付息，以第3年末的本息和为基准，从第4年开始，分4年等额还本利息照付方式偿还。
2．项目建设投资中预计形成无形资产420万元，其余形成固定资产。固定资产使用年限为10年，预计净残值率为5%，按直线法折旧。无形资产在运营期6年中，均匀摊入成本。
3．建设项目达到设计能力后，全厂定员为500人，工资和福利费按照每人每年2万元估算。每年其他费用为160万元(其中：其他制造费用为100万元)。年外购原材料、燃料、动力费估算为2700万元。年均经营成本为1700万元，年营业费用为300万元，年修理费为240万元，预付账款126.1万元。各项流动资金最低周转天数分别为：应收账款为30天，现金为40天，各项存货均为40天，应付账款为30天。
4．项目流动资金投资全部为自有资金。
5．项目第3年的总成本费用为1500万元，第4年至第8年的总成本费用均为2000万元。
6．项目设计生产能力为年产量50万件某产品，预计营运期第1年产量为设计生产能力年产量的70%，所需流动资金为800万元。以后各年产量均达到设计生产能力。产品售价为50元/件，营业税金及附加费率为6%，所得税率为33%。
7．行业融资前税前财务基准收益率为8%。
计算结果表中保留三位小数，其余保留两位小数。
问答题
用分项详细估算法估算项目的流动资金。
【正确答案】用分项详细估算法估算项目的流动资金
存货=外购原材料、燃料+其他材料+在产品+产成品
外购原料、燃料=年外购原料、燃料费÷分项周转次数
=2700÷(360÷40)=300(万元)
在产品=(年外购原料燃料动力费+年工资及福利费+年修理费+年其他制造费用)÷在产品周转次数=(2700+2×500+240+100)÷(360÷40)=448.89(万元)
产成品=(年经营成本-年营业费用)÷产成品周转次数
=(1700-300)÷(360÷40)=155.56(万元)
应收账款=年经营成本÷应收账款周转次数
=1700÷(360÷30)=141.67(万元)
预付账款=外购商品或服务年费用金额÷预付账款周转次数=126.1(万元)
现金=(年工资福利费十年其他费用)÷现金周转次数
=(2×500+160)÷(360÷40)=128.89(万元)
应付账款=外购原料、燃料动力及其他材料年费用÷应付账款周转次数
=2700÷(360÷30)=225(万元)
预收账款=预收的营业收入年金额÷预收账款周转次数
流动资金=流动资产-流动负债
=300+448.89+155.56+141.67+126.1+128.89-225
=1076.11(万元)
【答案解析】[解析] 首先要注意估算流动资金各公式的正确应用，掌握《方法与参数(三)》的流动资金估算相关公式。
问答题
计算项目各年的建设投资贷款还本付息额，并编制还本付息表，见下表。
| {{B}}项目建设投资贷款还本付息表{{/B}}
单位：万元
|
| 序号 |
名称 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
| 1 |
年初累计借款 |
|
|
|
|
|
|
| 2 |
本年新增借款 |
|
|
|
|
|
|
| 3 |
本年应计利息 |
|
|
|
|
|
|
| 4 |
本年应还本金 |
|
|
|
|
|
|
| 5 |
本年应付利息 |
|
|
|
|
|
|
【正确答案】计算项目各年的建设投资贷款还本付息额，并编制还本付息表
项目建设期第2年贷款利息=(1000÷2)×6%=30(万元)
第3年初的累计借款=1000+30=1030(万元)
第3年应计利息为=1030×6%=61.8(万元)
第4年初的累计借款=1030+61.8
=1091.8(万元)(因为第3年利息未支付，应加上)
第4年至第7年的应还本金=1091.8÷4=272.95(万元)
其计算结果见下表。
| {{B}}项目建设投资贷款还本付息表{{/B}}
单位：万元
|
| 序号 |
名称 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
| 1 |
年初累计借款 |
|
1030 |
1091.8 |
818.85 |
545.9 |
272.95 |
| 2 |
本年新增借款 |
1000 |
|
|
|
|
|
| 3 |
本年应计利息 |
30 |
61.8 |
65.508 |
49.131 |
32.754 |
16.377 |
| 4 |
本年应还本金 |
|
|
272.95 |
272.95 |
272.95 |
272.95 |
| 5 |
本年应付利息 |
|
|
65.508 |
49.131 |
32.754 |
16.377 |
【答案解析】[解析] 编制建设投资借款还本付息表，注意建设期利息计算公式应用，确定建设期利息。在营运期，当年利息未付应作为本金继续生息。应还本金数的确定是关键。
问答题
计算各年固定资产折旧额、无形资产摊销额和经营成本。
【正确答案】计算各年固定资产折旧额、无形资产摊销额和经营成本
项目建设投资+建设期利息=2400+30=2430(万元)
固定资产原值=2430-420=2010(万元)
固定资产年折旧额=2010(1-5%)÷10=190.95(万元)
无形资产年摊销额=420÷6=70(万元)
项目投资总额=项目建设投资+建设期利息+项目流动资金
=2430+1076.11=3506.11(万元)
其中，自有资金=1400+1076.11=2476.11(万元)
年经营成本=总成本费用-折旧费-摊销费-利息费用，见下表。
| {{B}}项目年经营成本计算表{{/B}}
单位：万元
|
| 序号 |
项目 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
| 1 |
总成本费用 |
1500 |
2000 |
2000 |
2000 |
2000 |
2000 |
| 2 |
折旧费 |
190.95 |
190.95 |
190.95 |
190.95 |
190.95 |
190.95 |
| 3 |
摊销费 |
70 |
70 |
70 |
70 |
70 |
70 |
| 4 |
建设投资贷款利息 |
61.8 |
65.508 |
49.131 |
32.754 |
16.377 |
|
| 5 |
经营成本 |
1177.25 |
1673.542 |
1689.919 |
1706.296 |
1722.673 |
1739.05 |
【答案解析】[解析] 确定固定资产原值。本案例建设投资形成固定资产和无形资产，已知无形资产为420万元，则固定资产原值=建设投资+建设期利息-无形资产价值。应用直线法折旧计算公式计算年折旧额，无形资产年摊销额。根据经营成本计算公式确定各年经营成本，注意第3年的经营成本计算。
问答题
编制项目投资现金流量表，见下表。
| {{B}}项目投资现金流量表{{/B}}
单位：万元
|
| 序号 |
项 目 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
| 1 |
现金流入 |
|
|
|
|
|
|
|
|
| 1.1 |
营业收入 |
|
|
|
|
|
|
|
|
| 1.2 |
补贴收入 |
|
|
|
|
|
|
|
|
| 1.3 |
回收固定资产余值 |
|
|
|
|
|
|
|
|
| 1.4 |
回收流动资金 |
|
|
|
|
|
|
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|
| 2 |
现金流出 |
|
|
|
|
|
|
|
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| 2.1 |
建设投资 |
|
|
|
|
|
|
|
|
| 2.2 |
流动资金 |
|
|
|
|
|
|
|
|
| 2.3 |
经营成本 |
|
|
|
|
|
|
|
|
| 2.4 |
营业税金及附加 |
|
|
|
|
|
|
|
|
| 2.5 |
维持运营投资 |
|
|
|
|
|
|
|
|
| 3 |
所得税前净现金流量 |
|
|
|
|
|
|
|
|
| 4 |
折现所得税前净现金流量 |
|
|
|
|
|
|
|
|
| 5 |
调整所得税 |
|
|
|
|
|
|
|
|
| 6 |
所得税后净现金流量 |
|
|
|
|
|
|
|
|
| 7 |
累计所得税后净现金流量 |
|
|
|
|
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|
|
|
【正确答案】编制项目投资现金流量表，见下表。
| {{B}}项目投资现金流量表{{/B}}
单位：万元
|
| 序号 |
项目 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
| 1 |
现金流入 |
0 |
0 |
1750 |
2500 |
2500 |
2500 |
2500 |
4440.41 |
| 1.1 |
营业收入 |
|
|
1750 |
2500 |
2500 |
2500 |
2500 |
2500 |
| 1.2 |
补贴收入 |
|
|
|
|
|
|
|
|
| 1.3 |
回收固定资
产余值 |
|
|
|
|
|
|
|
864.3 |
|
|
| 1.4 |
回收流动
资金 |
|
|
|
|
|
|
|
1076.11 |
|
|
| 2 |
现金流出 |
1000 |
1400 |
2082.25 |
2099.652 |
1839.919 |
1856.296 |
1872.673 |
1889.05 |
| 2.1 |
建设投资 |
1000 |
1400 |
|
|
|
|
|
|
| 2.2 |
流动资金 |
|
|
800 |
276.11 |
|
|
|
|
| 2.3 |
经营成本 |
|
|
1177.25 |
1673.542 |
1689.919 |
1706.296 |
1722.673 |
1739.05 |
| 2.4 |
营业税金及
附加 |
|
|
105 |
150 |
150 |
150 |
150 |
150 |
|
|
| 2.5 |
维持运营
投资 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 3 |
所得税前净
现金流量 |
-1000 |
-1400 |
-332.25 |
400.348 |
660.081 |
643.704 |
627.327 |
2551.36 |
|
|
| 4 |
折现所得税
前净现金流量 |
-925.9 |
-1200.27 |
-263.751 |
294.268 |
449.240 |
405.643 |
366.039 |
1378.420 |
|
|
| 5 |
调整所得税 |
|
|
68.244 |
137.118 |
131.713 |
126.309 |
120.904 |
115.5 |
| 6 |
所得税后净
现金流量 |
-1000 |
-1400 |
-400.494 |
263.23 |
528.368 |
517.395 |
506.423 |
2435.86 |
|
|
| 7 |
累计所得税
后净现金流量 |
-1000 |
-2400 |
-2800.494 |
-2537.264 |
-2008.896 |
-1491.501 |
-985.078 |
1450.782 |
|
|
回收固定资产余值=(10-6)×190.95+2010×5%=864.3(万元)
息税前利润=利润总额+利息支出
利润总额=营业收入-营业税金及附加-总成本费用
调整所得税=息税前利润×所得税率
第3年调整所得税=(1750-105-1.500+61.8)×33%=68.244(万元)
第4年调整所得税=(2500-150-2000+65.508)×33%=137.118(万元)
【答案解析】[解析] 项目投资现金流量表的编制。特别注意调整所得税的确定。继而计算财务评价指标并评价项目的可行性。
问答题
计算项目投资财务净现值(所得税前)、静态投资回收期(所得税后)，评价项目的可行性。
【正确答案】项目投资财务净现值(所得税前)
净现值=-925.9-1200.27-263.751+294.268+449.240+405.643+366.039+1378.420=503.689(万元)
静态投资回收期(所得税后)=(8-1)+|-985.078|÷2435.86=7.4(年)
因为项目投资财务净现值(所得税前)=503.689万元，项目静态投资回收期(所得税后)=7.4(年)，表明项目的盈利能力超过行业基准收益水平，所以项目从该角度分析可以接受。
【答案解析】