问答题 ABC公司是一个商业企业。现行的信用政策是40天内全额付款，赊销额平均占销售额的75%，其余部分为立即付现购买。目前的应收账款周转天数为45天(假设一年为360天，根据赊销额和应收账款期末余额计算，下同)。总经理今年1月初提出，将信用政策改为50天内全额付款，改变信用政策后，预期总销售额可增20%，赊销比例增加到90%，其余部分为立即付现购买。预计应收账款周转天数延长到60天。
改变信用政策预计不会影响存货周转率和销售成本率(目前销货成本占销售额的70%人工资由目前的每年200万元，增加到 380万元。除工资以外的营业费用和管理费用目前为每年300万元，预计不会因信用政策改变而变化。
上年末的资产负债表如下：
{{B}} 资产负债表
200×年12月31日{{/B}}

资产	金额(万元)	负债及所有者权益	金额(万元)
现金	200	应付账款	100
应收账款	450	银行借款	600
存货	560	实收资本	1500
固定资产	1000	未分配利润	10
资产总计	2210	负债及所有者权益总计	2210

　　要求：
　　假设该投资要求的必要报酬率为8.9597%，问公司应否改变信用政策?

【正确答案】

【答案解析】

项目	当前	变更后	差额
利润变动:
收入	4800	5760	960
销售成本率	70%	70%
销货成本	3360	4032	672
毛利	1440	1728	288
固定费用	200	380	180
利润	1240	1348	108
应计利息:
应收账款余额	450	864	414
销售成本率	70%	70%	70%
应收账款占用资金	315	604.8	289.8
存货金额	560	672	112
营运资金	875	1276.8	401.8
利息率	8.9597%	8.9597%	8.9597%
应计利息	78.4	114.4	36.00
净损益			72.00

　　[解析]
(1)
现信用政策年销售收入=日赊销×360天÷赊销百分比= (450/45)×360÷75%=4800(万元)
改变信用政策后年销售收入=4800×(1+20%)=5760 (万元)
现信用政策毛利=4800×(1-70%)=1440(万元)
改变信用政策后毛利=5760×(1-70%)=1728(万元)
毛利增加=1728-1440=288(万元)
(2) 固定成本增加=380-200=180(万元)
(3) 利润增加=288-180=108(万元)
(4) 应收账款余额增加=5760×90%×60÷360-450=864 -450=414(万元)
(5) 应收账款占用资金增加=414×70%=289.8(万元)
(6) 存货增加=5760×70%×60÷360-560=672-560= 112(万元)
(7) 应计利息增加=(289.8+112)×8.9597%=36(万元)
(8) 净损益=108-36=72(万元)
因此，应当改变信用政策。