J 曲线效应， 是指由于掌握市场信息、 扩大贸易品产量等都是需要时间的， 在短期内， 贬值并不能带来贸易收支的改善， 反而可能导致其恶化的现象。 马吉将贬值后的时间划分为三个阶段来具体分析 J 型曲线效应的存在原因。 这三个阶段分别是： 货币合同阶段、 传导阶段和数量调整阶段。 在货币合同阶段， 进出口数量和结构不会因贬值而改变， 以本币表示的贸易差额就取决于进出口合同规定的计价货币。 在传导阶段， 开始执行贬值后新签订的进出口合同。 这部分新签订合同的进出口价格会因贬值进行调整， 但进出口数量却由于进出口的供求粘性还不会改变。 到数量调整阶段， 进出口的数量能够因贬值和价格变动而调整， 这时贬值对贸易收支的正常效应开始得以发挥。