3.
某公司2016年年初的负债与股东权益总额为9000万元，其中，公司债券1000万元(按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，三年到期)；普通股股本4000万元(面值1元，4000万股)；资本公积金2000万元；留存收益2000万元。2016年该公司为扩大生产规模筹集资金1000万元，现有以下两个筹资方案可供选择：方案一，增加发行普通股200万股，预计每股发行价格为5元；方案二，增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，三年到期。预计2016年该公司可实现息税前盈余2000万元，企业所得税率为33%。
问题：
计算每股盈余无差别点处的息税前盈余，并据此确定该公司应当采用哪种筹资方案。
案例
某公司2016年年初的负债与股东权益总额为9000万元，其中，公司债券1000万元(按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，三年到期)；普通股股本4000万元(面值1元，4000万股)；资本公积金2000万元；留存收益2000万元。2016年该公司为扩大生产规模筹集资金1000万元，现有以下两个筹资方案可供选择：方案一，增加发行普通股200万股，预计每股发行价格为5元；方案二，增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为8%，每年年末付息，三年到期。预计2016年该公司可实现息税前盈余2000万元，企业所得税率为33%。
问题：
计算每股盈余无差别点处的息税前盈余，并据此确定该公司应当采用哪种筹资方案。
【正确答案】方案一，在增加发行普通股200万股情况下：债券利息=1000×8%=80(万元)；普通股股数=4000+200=4200(万股)。
方案二，在增加发行同类公司债券情况下：债券利息=(1000+1000)×8%=160(万元)；普通股股数=4000(万股)。
每股收益无差别点是指两种或两种以上筹资方案下普通股每股收益相等时的息税前利润点。其计算公式为：
式中，PD代表优先股股利额；I为年利息费用；T为企业所得税税率；N为发行在外普通股股数。
由题意可得，(
-80)×(1-33%)/4200=(
-160)×(1-33%)/4000，则
方案二，在增加发行同类公司债券情况下：债券利息=(1000+1000)×8%=160(万元)；普通股股数=4000(万股)。
每股收益无差别点是指两种或两种以上筹资方案下普通股每股收益相等时的息税前利润点。其计算公式为：
式中，PD代表优先股股利额；I为年利息费用；T为企业所得税税率；N为发行在外普通股股数。
由题意可得，(
-80)×(1-33%)/4200=(-160)×(1-33%)/4000，则【答案解析】