问答题
A公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性，需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下：
(1)公司现有长期负债：面值1000元，票面利率12%，每年付息的不可赎回债券；该债券还有5年到期，当前市价1000元；假设新发行长期债券时采用私募方式，不用考虑发行成本。
(2)公司现有优先股：面值100元，股息率10%，每年付息的永久性优先股。其当前市价116.79元。如果新发行优先股，需要承担每股2元的发行成本。
(3)公司现有普通股：当前市价50元，最近一次支付的股利为4.19元/股，预期股利的永续增长率为5%，该股票的β系数为1.2，公司不准备发行新的普通股。
(4)资本市场：国债收益率为7%；市场平均风险溢价估计为6%。
(5)公司所得税税率：40%。
要求：
(1)公司现有长期负债：面值1000元，票面利率12%，每年付息的不可赎回债券；该债券还有5年到期，当前市价1000元；假设新发行长期债券时采用私募方式，不用考虑发行成本。
(2)公司现有优先股：面值100元，股息率10%，每年付息的永久性优先股。其当前市价116.79元。如果新发行优先股，需要承担每股2元的发行成本。
(3)公司现有普通股：当前市价50元，最近一次支付的股利为4.19元/股，预期股利的永续增长率为5%，该股票的β系数为1.2，公司不准备发行新的普通股。
(4)资本市场：国债收益率为7%；市场平均风险溢价估计为6%。
(5)公司所得税税率：40%。
要求：
问答题
计算债券的税后资本成本；
【正确答案】
【答案解析】长期债权的资本成本K
b
：
代入数据得：
代入数据得：
问答题
计算优先股资成本；
【正确答案】
【答案解析】优先股成本K
b
：
代入数据得：
代入数据得：
问答题
计算普通股资本成本；用资本资产价模型和股利增长模型两种方法估计，以两者的平均值作为普通股资本成本；
【正确答案】
【答案解析】普通股成本：
资本资产定价模型：K c =R f +β(R m -R f )=7%+1.2×6%=14.2%
股利增长模型：
平均资本成本
资本资产定价模型：K c =R f +β(R m -R f )=7%+1.2×6%=14.2%
股利增长模型：
平均资本成本
问答题
假设目标资本结构是30%的长期债券、10%的优先股、60%的普通股，根据以上计算得出的长期债券资本成本、优先股资本成本和普通股资本成本估计公司的加权平均资本成本。
【正确答案】
【答案解析】加权资本成本=30%×7.2%+10%×8.71%+60%×13.79%=11.31%