问答题
甲公司计划投资一个新项目，分两期进行，第一期在2008年1月1日投资，投资合计为2000万元，经营期限为10年，预计每年的税后现金流量为240万元；第二期项目计划于2011年1月1日投资，投资合计为3000万元，经营期限为8年，预计每年的税后现金流量为600万元。公司的既定最低报酬率为10%。已知：无风险的报酬率为4%，项目现金流量的标准差为20%。
已知：(P/A，10%，10)=6.1446，(P/A，10%，8)=5.3349
(P/F，10%，3)=0.7513，(P/F，4%，3)=0.8890
N(0.13)=0.5517，N(0.12)=0.5478．N(0.47)=0.6808，N(0.48)=0.6844
要求：
已知：(P/A，10%，10)=6.1446，(P/A，10%，8)=5.3349
(P/F，10%，3)=0.7513，(P/F，4%，3)=0.8890
N(0.13)=0.5517，N(0.12)=0.5478．N(0.47)=0.6808，N(0.48)=0.6844
要求：
问答题
| 计算不考虑期权的第一期项目的净现值； |
【正确答案】
【答案解析】不考虑期权的第一期项目的净现值=240×(P/A，10%，10)-2000=-525.30(万元)
问答题
| 计算不考虑期权的第二期项目在2011年1月1日和2008年1月1日的净现值； |
【正确答案】
【答案解析】不考虑期权的第二期项目在2011年1月1日的净现值=600×(P/A，10%，8)-3000=200.94(万元)
不考虑期权的第二期项目在2008年1月1日的净现值=600×(P/A，10%，8)×(P/F，10%，3)-3000×(P/F，4%，3)=2404.87-2667=-262.13(万元)
问答题
| 如果考虑期权，判断属于看涨期权还是看跌期权；确定标的资产在2011年1月1日的价格和执行价格，并判断是否应该执行该期权； |
【正确答案】
【答案解析】这是一项到期时间为3年的看涨期权，如果标的资产在2011年1月1日的价格高于执行价格，则会选择执行期权。标的资产在2011年1月1日的价格=600×(P/A，10%，8)=3200.94(万元)，标的资产在2011年1月1日的执行价格=投资额=3000(万元)，由于3200.94大于3000，因此，会选择执行该期权。
问答题
| 采用布莱克一斯科尔斯期权定价模型计算考虑期权的第一期项目的净现值，并评价是否应该投资第一期项目。 |
【正确答案】
【答案解析】S0=600×(P/A，10%，8)×(P/F，10%，3)=2404.87(万元)
PV(X)=3000×(P/F，4%，3)=2667(万元)
d1=In(2404.87/2667)/(0.20×)+(0.20×
PV(X)=3000×(P/F，4%，3)=2667(万元)
d1=In(2404.87/2667)/(0.20×
)+(0.20×