问答题 已知甲公司上年的销售收入为60000万元，税前经营利润为3500万元，利息费用为600万元，平均所得税税率为32%，上年末的其他有关资料如下(单位：万元)：
货币资金(金融) 120
交易性金融资产 60
可供出售金融资产 82
应收利息 10
持有至到期投资 90
总资产 9800
短期借款 510
交易性金融负债 48
长期借款 520
应付债券 380
应付利息 40
一年内到期的非流动负债 80
总负债 4800
股东权益 5000
要求之：
问答题 计算上年的税后经营净利润、税后利息、税后经营净利率。
【正确答案】税后经营净利润=3500×(1-32%)=2380(万元) 税后利息=600×(1-32%)=408(万元) 税后经营净利率=2380/60000×100%=3.97%
【答案解析】
问答题 计算上年的税后净利润。
【正确答案】税后净利润=2380-4081972(万元) 或：税后净利润=(3500-600)×(1-32%)=1972(万元)
【答案解析】
问答题 计算上年末的净经营资产和净负债。
【正确答案】上年末的金融资产=120+60+82+10+90=362(万元) 上年末的经营资产=9800-362=9438(万元) 上年末的金融负债=510+48+520+380+40+80=1578(万元) 上年末的经营负债=4800-1578=3222(万元) 上年末的净经营资产=经营资产-经营负债-9438—3222=6216(万元) 上年末的净负债=金融负债-金融资产=1578-362=1216(万元)
【答案解析】
问答题 计算上年的净经营资产净利率、净经营资产周转次数、税后利息率、净财务杠杆、经营差异率、杠杆贡献率和权益净利率(资产负债表的数据用年末数)。
【正确答案】净经营资产净利率=税后经营净利润/净经营资产×100%=2380/6216*100%=38.29% 净经营资产周转次数=销售收入/净经营资产=60000/6216=9.65(次) 税后利息率=税后利息/净负债×100%=408/1216*100%=33.55% 净财务杠杆=净负债/股东权益=1216/5000=0.24 经营差异率=净经营资产净利率-税后利息率=38.29%-33.55%=4.74% 杠杆贡献率=经营差异率×净财务杠杆=4.74%×0.24=1.14% 权益净利率=净经营资产净利率+杠杆贡献率=38.29%+1.14%=39.43%
【答案解析】
问答题 如果本年净财务杠杆不能提高了，请指出提高权益净利率和杠杆贡献率的有效途径。
【正确答案】由于税后利息率高低主要由资本市场决定，而净财务杠杆也不能提高了，因此，提高权益净利率和杠杆贡献率的主要途径是提高净经营资产净利率。
【答案解析】
问答题 在不改变经营差异率的情况下，本年想通过增加借款的方法提高权益净利率，请分析一下是否可行。
【正确答案】经营差异率(4.74%)为正数，表明借款产生的税后经营净利润大于借款的税后利息，增加借款增加的净利润为正数，会增加净利润，提高权益净利率，所以可行。 经营差异率=净经营资产净利率-税后利息率=税后经营净利润/净经营资产-税后利息费用/净负债，“每借入1元债务资本投资于经营资产”会增加1元的经营资产和1元的金融负债，不会增加经营负债和金融资产。 由于净经营资产增加=经营资产增加-经营负债增加，所以，“每借入1元债务资本投资于经营资产”会增加1元的净经营资产，由于税后经营净利润=净经营资产×净经营资产净利率，所以：“每借入1元债务资本投资于经营资产”会增加的税后经营净利润=“每借入1元债务资本投资于经营资产”增加的净经营资产×净经营资产净利率=1×净经营资产净利率=净经营资产净利率 由于“每借入1元债务资本投资于经营资产”会增加1元的金融负债，但是不会增加金融资产，而净负债增加=金融负债增加-金融资产增加，所以，“每借入1元债务资本投资于经营资产”会增加1元的净负债。 由于税后利息费用=净负债×税后利息率，所以： “每借入1元债务资本投资于经营资产”增加的税后利息费用=“每借入1元债务资本投资于经营资产”增加的净负债×税后利息率=1×税后利息率=税后利息率。 由于净利润=税后经营净利润-税后利息费用，所以，“每借入1元债务资本投资于经营资产”增加的净利润=“每借入1元债务资本投资于经营资产”增加的税后经营净利润-“每借入1元债务资本投资于经营资产”增加的税后利息费用=净经营资产净利率-税后利息率=经营差异率 由此可知：“经营差异率”表示的是“每借入1元债务资本投资于经营资产”增加的净利润，本题中的经营差异率大于0，表明“每借入1元债务资本投资于经营资产”增加的净利润大于0，也即表示增加借款投入经营资产会增加净利润，提高权益净利率。
【答案解析】
问答题 假设本年预计净经营资产净利率会比上年下降10个百分点，打算增加借款100万元(其中有80%投资于资本市场)，不想减少股东报酬，计算借款的利息率的上限。
【正确答案】本年的净经营资产净利率=38.29%-10%=28.29%(注意下降10个百分点的含义)本年的借款税后利息率的上限为28.29%(不想减少股东报酬，必须保证经营差异率不能为负数，所以，借款的税后利息率的上限是净经营资产净利率) 由于税后利息率=税后利息/净负债(一定要注意分母不是金融负债，很容易出错)所以，借款增加的税后利息=借款增加的净负债×税后利息率 由于借款增加的净负债=借款增加的金融负债-借款增加的金融资产=100-100×80%=20(万元) 所以，借款增加的税后利息的上限=20×28.29%=5.66(万元) 借款增加的税前利息的上限=5.66/(1-32%)=8.32(万元) 借款的利息率的上限=8.32/100×100%=8.32%(注意此时的分母是金融负债)
【答案解析】
问答题 在第(7)问中，假设借款的利息率为6%，计算增加借款可以增加的净利润。
【正确答案】借款增加的净利润=借款增加的税后经营净利润-借款增加的税后利息=借款增加的税后经营净利润-100×6%×(1-32%)=借款增加的税后经营净利润-4.08借款增加的税后经营净利润=借款增加的净经营资产×净经营资产净利率=(借款增加的净负债+借款增加的股东权益)×净经营资产净利率=(20+0)×28.29%=5.66(万元) 借款增加的净利润=5.66-4.08=1.58(万元)或： 借款的税后利息率=4.08/20×100%=20.4% 借款的经营差异率=28.29%-20.4%=7.89% 借款增加的税后净利润=借款增加的净经营资产*经营差异率=20×7.89%=1.58(万元)
【答案解析】