问答题
TM公司2018年度计划生产单位售价为12元的甲产品。该公司目前有两个生产方案可供选择： A方案：单位变动成本为6.75元，固定性经营成本为675000元； B方案：单位变动成本为8.25元，固定性经营成本为401250元。 该公司资产总额为2250000元，有息负债所占比例为40%，有息负债的平均年利率为10%。预计年销售量为200000件，该企业目前正处于免税期。（计算结果保留4位小数） 要求：（1）计算A、B两个方案的经营杠杆系数，并预测当销售量下降25%，两个方案的息税前利润各下降多少 （2）计算两个方案的财务杠杆系数。（3）计算两个方案的联合杠杆系数，对比两个方案的总风险。（4）假定其他因素不变，只调整A方案的有息负债所占比例，则A方案的有息负债所占比例为多少时，才能使得A方案的总风险与B方案的总风险相等
【正确答案】无
【答案解析】（1）、A方案的EBIT=200000×（12-6.75）-675000=375000（元） B方案的EBIT=200000×（12-8.25）-401250=348750（元） A方案的经营杠杆系数=（EBIT+F）/EBIT=（375000+675000）/375000=2.8 B方案的经营杠杆系数=（EBIT+F）/EBIT=（348750+401250）/348750=2.1505 当销售量下降25%时，A方案的息税前利润下降=2.8×25%=70% 当销售量下降25%时，B方案的息税前利润下降=2.1505×25%=53.76%（2）、有息负债总额=2250000×40%=900000（元） 利息=900000×10%=90000（元） A方案的财务杠杆系数=EBIT/（EBIT-I）=375000/（375000-90000）=1.3158 B方案的财务杠杆系数=EBIT/（EBIT-I）=348750/（348750-90000）=1.3478（3）、A方案的联合杠杆系数=2.8×1.3158=3.6842 B方案的联合杠杆系数=2.1505×1.3478=2.8984 A方案的总风险大于B方案的总风险（4）、如果A方案的总风险与B方案的总风险相等，则A方案的联合杠杆系数=2.8984，A方案的财务杠杆系数=联合杠杆系数/经营杠杆系数=2.8984/2.8=1.0351，即1.0351=EBIT/（EBIT-I）=375000/（375000-I），I=12716.1627（元），有息负债总额=12716.1627/10%=127161.627（元），有息负债所占比例=127161.627/2250000=5.65%。