A公司未来1—4年的股权自由现金流量如下：
问答题
要估计A公司的股权价值，需要对第4年以后的股权自由现金流量增长率作出假定，假设方法一是以第4年增长率为后续期增长率，并利用永续增长模型进行估价。请你按此假设估计A公司股权价值，结合A公司具体情况分析这一假设是否适当，并说明理由。
【正确答案】正确答案：①股权资本成本=6％+0．8571×7％=12％ ②股权价值：641×(P／F，12％，1)+833×(P／F，12％，2)+1000×(P／F，12％，3)+1100×(P／F，12％，4)+
×(P／F，12％，4)=641×0．8929+833×0．7972+1000×0．7118+1100×0．6355+1 1210／(12％一10％)]×0．6355=41095．02(万元) 或：列表计算如下
×(P／F，12％，4)=641×0．8929+833×0．7972+1000×0．7118+1100×0．6355+1 1210／(12％一10％)]×0．6355=41095．02(万元) 或：列表计算如下【答案解析】
问答题
假设第4年至第7年的股权自由现金流量增长率每年下降1％，即第5年增长9％，第6年增长8％，第7年增长7％，第7年以后增长率稳定在7％，请你按此假设计算A公司股权价值。
【正确答案】正确答案：股权价值=641×(P／F，12％，1)+833×(P／F，12％，2)+1000×(P／F，12％，3)+1100×(P／F，12％，4)+1100×1．09×(P／F，12％，5)+1100×1．09×1．08×(P／F，12％，6)+1100×1．09×1．08×1．07×(P／F，12％，7)+[*147]×(P／F，12％，7)=641×0．8929+833×0．7972+1000×0．7118+1100×0．6355+1100×1．09×0．5674+1100×1．09×1．08×0．5066+1100×1．09×1．08×1．07×0．4523+29651．08×0．4523=18021．46(万元)
【答案解析】
问答题
目前A公司流通在外的流通股是2400万股，股价是9元／股，请你回答造成评估价值与市场价值偏差的原因有哪些。假设对于未来1—4年现金流量估计是可靠的，请你根据目前市场价值求解第4年后的股权自由现会流量的增长率(隐含在实际股票价值中的增长率)。(2005年)
【正确答案】正确答案：①市场价值=2400×9=21600(万元) ②评估价值与市场价值偏差的原因有三：1)预计现金流量可能不准确；2)权益资本成本计量可能有偏差；3)市场价是少数股东认可的价值、交易双方存在着严重信息不对称、价格经常波动，所以市场价有时公平有时不公平，资本市场对该公司股票评价缺乏效率。 641×(P／F，12％，1)+833×(P／F，12％，2)+1000×(P／F，12％，3)+1100×(P／F，12％，4)+[1100×(1+增长率)／ (12％一增长率)]×(P／F，12％，4)=2400×9641×0．8929+833×0．7972+1000×0．7118+1100×0．6355+[1100×(1+增长率)／ (12％一增长率)]×0．6355=2400×9 增长率=8．02％。
【答案解析】