问答题
3 某企业拟建设一个生产性项目，以生产国内某种急需的产品。该项目的建设期为2年，运营期为7年。预计建设期投资800万元(含建设期贷款利息20万元)，并全部形成固定资产。固定资产使用年限10年，残值50万元，按照直线法折旧。
该企业于建设期第1年投入项目资本金为380万元，建设期第2年向当地建设银行贷款400万元(不含贷款利息)，贷款利率10%，项目第3年投产。投产当年又投入资本金200万元，作为流动资金。
运营期，正常年份每年的营业收入为700万元，经营成本300万元，产品营业税及附加税率为6%，所得税税率为33%，年总成本400万元，行业基准收益率10%。
投产的第1年生产能力仅为设计生产能力的70%，为简化计算这一年的营业收入、经营成本和总成本费用均按正常年份的70%估算。投产的第2年及其以后的各年生产均达到设计生产能力。
问答题
1．计算营业税及附加和调整所得税。
【正确答案】计算营业税及附加、调整所得税
(1)运营期营业税及附加：
营业税及附加=营业收入×营业税及附加税率
第3年营业税及附加=700×70%×6%=29．40(万元)
第4～9年营业税及附加=700×100%×6%=42．O0(万元)。
(2)年折旧费和固定资产余值：
固定资产使用年限10年，残值50万元，运营期7年。
年折旧费=(固定资产原值-残值)÷折旧年限=(800-50)÷10=75(万元)，
固定资产余值=(10-7)×75+50=275(万元)。
(3)调整所得税：
调整所得税=息税前利润×所得税率
=(营业收入-营业税及附加-息税前总成本)×所得税率
第3年息税前总成本=经营成本+折旧费=300×70%+75=210+75=285(万元)；
第4～9年息税前总成本=300+75=375(万元)，
故：第3年调整所得税=(490-29．40-285)×33%=57．95(万元)，
第4～9年调整所得税=(700-42-375)×33%=93．39(万元)。
【答案解析】
问答题
2．依照表1-4格式，编制项目投资现金流量表。
【正确答案】编制建设投资现金流量表1—5。
【答案解析】
问答题
3．计算项目调整所得税后的投资回收期和财务净现值。
【正确答案】计算项目的投资回收期和财务净现值。
(1)静态投资回收期
静态投资回收期=(累计净现金流量出现正值的年份-1)+(出现正值年份上年累计净现金流量绝对值÷出现正值年份当年净现金流量)
=(6—1)+(|-258．13|÷264．61)=5．98(年)。
(2)动态投资回收期
动态投资回收期=(累计折现净现金流量出现正值的年份-1)+(出现正值年份上年累计折现净现金流量绝对值÷出现正值年份当年折现净现金流量)
=(8-1)+(|-51．34|÷123．44)=7．42(年)。
(3)项目财务净现值
由表1—5可知：项目财务净现值=385．77(万元)
【答案解析】
问答题
4．计算项目调整所得税后的财务内部收益率。
【正确答案】编制现金流量延长表1—6。采用试算法求出拟建项目的内部收益率。具体做法和计算过程如下表：
(1)首先设定i1=20%，以i1作为设定的折现率，计算出各年的折现系数。利用现金流量延长表，计算出各年的折现净现金流量和累计折现净现金流量，从而得到财务净现值FNPV1=2．67万元。
(2)再设定i2=21%，以i2作为设定的折现率，计算出各年的折现系数。同样，利用现金流量延长表，计算各年的折现净现金流量和累计折现净现金流量，从而得到财务净现值FNPV2=-21.32万元。
(3)如果试算结果满足：FNPV1>0，FNPV：<0，且满足精度要求，可采用插值法计算出拟建项目的财务内部收益率FIRR。
(1)首先设定i1=20%，以i1作为设定的折现率，计算出各年的折现系数。利用现金流量延长表，计算出各年的折现净现金流量和累计折现净现金流量，从而得到财务净现值FNPV1=2．67万元。
(2)再设定i2=21%，以i2作为设定的折现率，计算出各年的折现系数。同样，利用现金流量延长表，计算各年的折现净现金流量和累计折现净现金流量，从而得到财务净现值FNPV2=-21.32万元。
(3)如果试算结果满足：FNPV1>0，FNPV：<0，且满足精度要求，可采用插值法计算出拟建项目的财务内部收益率FIRR。
【答案解析】
问答题
5．从财务评价的角度，分析说明拟建项目的可行性。
【正确答案】从财务评价角度评价该项目的可行性：
根据计算结果，项目净现值=385．77万元>0；内部收益率=20．11%>行业基准收益率10%；超过行业基准收益水平，所以该项目是可行的。
【答案解析】