计算题
M公司拟新建一条生产线，生产线的购置成本为400万元，于建设起点一次性投入，并能立即投入运营，投产时，需要垫支营运资金50万元。该项目的营业期为6年，预期每年可以为M公司增加营业收入225万元，每年增加付现成本100万元。依据税法规定，固定资产采用平均年限法计提折旧，折旧年限为8年，税法规定的净残值率为10％。项目期满时，垫支的营运资金全额收回，固定资产变现净收入预计为110万元。M公司适用的所得税税率为25％，对该生产线要求的最低投资报酬率为9％。相关货币时间价值系数如下表所示：
问答题
20.计算生产线的投资期现金净流量。
【正确答案】投资期现金净流量(NCF0)=一(400+50)=-450(万元)
【答案解析】
问答题
21.计算生产线的年折旧额。
【正确答案】生产线的年折旧额=400×(1—10％)／8=45(万元)
【答案解析】
问答题
22.计算生产线投入使用后第1～5年每年的营业现金净流量。
【正确答案】生产线投入使用后第1—5年每年的
营业现金净流量(NCF1～5)=(225—100—45)×(1—25％)+45=105(万元)
或者：生产线投入使用后第1—5年每年
的营业现金净流量(NCF1～5)=(225—100)×(1-25％)+45×25％=105(万元)
营业现金净流量(NCF1～5)=(225—100—45)×(1—25％)+45=105(万元)
或者：生产线投入使用后第1—5年每年
的营业现金净流量(NCF1～5)=(225—100)×(1-25％)+45×25％=105(万元)
【答案解析】
问答题
23.计算生产线投入使用后第6年处置时对所得税的影响。
【正确答案】生产线投入使用后第6年处置时的账
面价值=400-45×6=130(万元)
生产线投入使用后第6年处置净损失=130-110=20(万元)
生产线投入使用后第6年处置净损失抵税额=20×25％=5(万元)
面价值=400-45×6=130(万元)
生产线投入使用后第6年处置净损失=130-110=20(万元)
生产线投入使用后第6年处置净损失抵税额=20×25％=5(万元)
【答案解析】
问答题
24.计算生产线投入使用后第6年的现金净流量。
【正确答案】终结期现金流量=110+5+50=165(万元)
生产线投入使用后第6年的现金净流量(NCF6)=105+165=270(万元)
生产线投入使用后第6年的现金净流量(NCF6)=105+165=270(万元)
【答案解析】
问答题
25.计算投资生产线的净现值并判断该项目的财务可行性。
【正确答案】净现值=105×(P／A，9％，5)+270×(P／F，9％，6)一450=105×3．889 7+270×0．596 3—450=119．42(万元)
或者：净现值=105×(P／A，9％，6)+165×(P／F，9％，6)-450=105×4．485 9+165×0．596 3—450=119．41(万元)
由于投资生产线的净现值大于0，所以该项目具有财务可行性。
或者：净现值=105×(P／A，9％，6)+165×(P／F，9％，6)-450=105×4．485 9+165×0．596 3—450=119．41(万元)
由于投资生产线的净现值大于0，所以该项目具有财务可行性。
【答案解析】