【正确答案】证券交易所的非互助化，其实质就是证券交易所在组织形式上从传统的非营利性组织转变成营利性组织的过程，即证券交易所的公司化过程。从20世纪90年代开始，各大证券交易所纷纷从传统的互助组织改组为公司制，并成为一股势不可挡的浪潮。在这一变化中，证券交易所改变了会员制下证券交易所作为会员利益延伸的传统定位，从很大程度上摆脱了会员利益对证券交易所发展的制约，获得了服务于股东利益的独立地位。如果早期证券交易所的会员制色彩更浓的话，各国现有证券交易所并不主要体现会员利益，而更多地体现市场利益。
   首先，经济原因直接影响着证券交易所基本类型的选择。境外许多传统的会员制证券交易所转变为公司制，其基本的经济动因是，完全仰仗向会员收取会员费或者向交易者收取服务费，难以保证证券交易所具有足够的国际竞争力。通过改组为公司制证券交易所，特别是申请挂牌为上市公司，成为许多国际性证券交易所的重要选择。
   其次，各国都将维护公平市场秩序和保护投资者利益视为证券法及证券交易所的宗旨，早期证券交易所虽然也有保护投资者利益的内容，但它首先要保护会员或代表会员利益。从现代法律观念来看，利益平衡或者利益均衡是任何制度规则必须遵循的原则。片面强调会员利益，轻视投资者利益或忽视市场公平秩序，可能导致投资者失去信心并最终摧毁证券市场并最终剥夺会员的长期利益。因此，适当吸收保护投资者利益的做法，使得证券交易所宗旨从仅为会员服务转变为兼顾会员及投资者利益，而且视不同时期的市场特点，会员利益和投资者利益间的平衡会出现某些差异。
   最后，证券交易所能否稳定发展，与投资者的投资选择密切相关。在目前的信息社会环境下，为了维护公众对证券交易所的信心，会员制证券交易所也需要向社会公众进行信息披露。这种信息披露实际上是社会监督的基础，也是保证证券交易所稳定存在的基础。在这种意义上，封闭的、纯粹的会员制证券交易所不能满足现实的需要。对于采取公司制的证券交易所来说，其接受社会公众监督的基础更好。现在的会员制证券交易所，更多意义上是给予具有会员资格的证券公司以某种特殊资格，甚至是会员从事垄断性经营活动的代名词。证券经营者凭借着会员资格，得以取得证券交易所的交易席位，排斥非会员单位介入证券自营、经纪和承销业务。在会员制证券交易所排斥了会员分配积累的权利后，会员资格由此带来的垄断地位，是会员制证券交易所的一大特点。公司制证券交易所非由会员组成，而主要是由机构投资者设立，意欲借助证券交易所从事经营活动的证券经营机构，无须取得会员资格，而只需与证券交易所达成协议。这样，公司制证券交易所就成为许多证券经营机构的上佳选择。
   证券交易所公司化后，将有助于改善交易所的治理结构，提高决策的效率和完善监督机制；公司化还减少了会员对交易所的过分控制，使交易所的管理层以交易所和股东利益为出发点，而不是追求某一会员或者利益团体的利益。交易所的公司化还使得交易所的联合和并购更加便利，有利于股东利益的实现。另外，交易所成为股份公司或上市公司将有助于交易所广泛筹措资金，以利于技术创新和拓展商业投资领域。