估算股票价值时的贴现率，不能使用( )。
股票市场的平均收益率
债券收益率加适当的风险报酬率
国债的利息率
投资人要求的必要报酬率
解析：股票价值是指未来现金流入的现值．折现时应以投资人要求的必要报酬率为贴现率，而股票投资有风险，投资人要求的必要报酬率必然高于国债的利息率，所以不能用国债的利息率作为估算股票价值时的贴现率。