案例一
（一）资料
某公司拟购置一条新生产线，该生产线需固定资产投资500 000元 ，需要流动资金20 000元 ，无须建设期，当年即可投入生产，使用寿命为5年，采用直线法计提 折旧，5年后设备无残值，项目结束后收回流动资金。5年中每年销售收入为250 000 元 ，每年的付现成本为50 000元 ，所得税率为2 5 % ，该公司判断该项目资本成本为2 5 %。假定不考虑其他因素。
（二）要求
根据上述资料，为下列问题从备选答案中选出正确的答案。
如果该公司采用折现方法进行投资决策，则可以采用的决策方法有：
本题考查重点是对“项目投资决策的折现方法”的掌握。折 现方法是运用货币时间价值原理进行决策的方法。在折现决策方法下，企业需要确 定项目的折现率，即必要报酬率。折现决策方法按照所使用的主要指标分为净现值 法和内部报酬率法。故选AD 。
该项目的初始现金流量净额为：
本题考查重点是对“初始现金流量估计”的掌握。初始现 金流量是项目预计的投资额。通常包括如下几个部分：①固定资产上的投资，包括 固定资产购入或建造成本、运输成本和安装成本等；②流动资产上的投资，包括对 材料、在产品、产成品和现金、应收账款等流动资产的投资；③其他投资费用，包 括与投资项目有关的培训费、注册费等费用；④原有固定资产的变价收入，这部分 现金流入是对前面三部分现金流出的抵减，减少了项目的投资额。初始现金流量的 发生可能为项目开始时一次性的投入，也可能在几个年度内分次投入。
本题中， 初始现金流量= - ( 固定资产投资+流动资金投资）= - ( 500 000+20 000 ) =-520 000 (元 ）。故选D。
该项目经营过程中每年的所得税费用为：
每年所得税= (销售收入-付现成本-折旧）×25%=(250 000- 50 000-500 000 ÷ 5) x 25%=25 000 (元 ）。 故选C。
该项目每年的营业现金流量净额为：
营业现金流量= ( 销售收入-付现成本-折旧） x ( 1-25% ) + 折旧= ( 250 000-50 000-500 000/5 ) x 75%+500 000/5=175 000 (元 ）。故选D。
该项目经营过程中的销售净利率为：
销售净利率=净利润/营业收入×100%=(250 000-50 000- 500 000/5-25 000) ÷25 000 x 1 00%=30%。 故选B。