计算题 T矿业集团公司发行在外的普通股数为850万股，同时发行在外的还有200000份票面利率为7．5％、每半年支付一次利息的债券，每份债券的面值为1000美元。目前普通股的价格为每股34美元，贝塔值为1．20，债券距到期日还有15年，同时销售价格是面值的93％

问答题 10.请问公司以市值为基础的资本结构是多少?

【正确答案】债务资本和权益资本的市场价值分别为
MV_D=200000×1000×0．93=186000000(美元)
MV_E=8500000×34=289000000(美元)
因此，公司总的市价为
V=186000000+289000000=475000000(美元)
债务资本和权益资本占公司总市价的比重分别为
D／V=186000000／475000000=0．3916
E／V=289000000／475000000=0．6084

【答案解析】

问答题 11.如果矿业公司正在评估一项新的投资项目，该项目的风险与公司的典型项目相当，请问公司用于折现该项目现金流的折现率应该为多少？

【正确答案】因为该项目的风险与公司自身的风险相当，所以公司应该用WACC作为该项目现金流的折现率。
首先用CAPM模型得到权益资本成本：
R_E=0．05+1．20×0．07=13．40％
债务资本成本是债券的到期收益率YTM,则
P₀=930=37．5×PVIFA_R,30+1000×PVIF_R,30
R=4．163％
YTM=4．163％×2=8．33％
则税后债务成本为：R₀=(I-0．35)(0．0833)=5．41％
所以WACC=0．1340×0．6084+0．0541×0．3916

【答案解析】