问答题 LBL公司的普通股股票的β是1.7。该公司准备购买一批资本设备，来更新厂房并扩大生产能力。但是该公司所要执行的这个项目的风险比目前运营的风险要大，β是2.0。无风险利率为5/%，市场预计收益是12/%。公司评价这个项目的贴现率是多少?该项目的现金流入见表9-2。找出该项目的现值。LBL公司是否应该上马这个项目?
   
表　9-2
时间
现金流(美元)

0

1

2

3

4

5

-175000

57000

57000

57000

57000

57000
【正确答案】LBL公司应该利用项目的β值而不是公司的β值来估算评价这个项目。根据CAPM，项目的预期收益是E(r)=5/%+2.0×(12/%-5/%)=19/%。
   在贴现率是19/%的情况下，项目的现值等于57000美元×PV IFA5,19/%-175000美元=-714.81美元，因此该项目应该被拒绝。
   (计算器输入：现金流的现值可做如下计算，N=5，I/Y=19，PMT= 57000，FV=0，CPTPV为174285.19美元，项目的NPV=174 285.19-175000=-714.81。)
【答案解析】