问答题
A公司2011年财务报表主要数据如下表所示。
单位：万元
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项 目
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2011年实际
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销售收入
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11200
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净利润
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560
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本期分配股利
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168
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本期留存利润
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392
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流动资产
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8932
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固定资产
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6300
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资产总计
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15232
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流动负债
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4200
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长期负债
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2800
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负债合计
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7000
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实收资本
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5600
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期末未分配利润
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2632
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所有者权益合计
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8232
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负债及所有者权益总计
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15232
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假设A公司资产均为经营性资产，流动负债为经营负债，长期负债为有息负债，不变的销售净利率可以涵盖增加的负债利息，假设企业各项经营资产、经营负债占销售收入的比例不变。
A公司2012年的增长策略有两种选择。
(1)可持续增长：不发股票，并且维持目前的经营效率和财务政策。
(2)高速增长：销售增长率为10%。为了筹集高速增长所需的资金，公司在保持2011年的销售净利率、财务杠杆和资产周转率不变的情况下，将利润率提高到100%。
要求：
问答题
假设A公司2012年选择可持续增长策略，请计算确定2012年所需的外部筹资额及其构成。
【正确答案】
【答案解析】2011年权益净利率=6.81%
2011年收益留存率=392/560=7%
2011年可持续增长率=6.81%×7%/(1-6.81%×7%)=5%
2012年可持续增长下增加的资产=15232×5%=761.6(万元)
2012年可持续增长下增加的所有者权益=8232×5%=411.6(万元)
2012年可持续增长下增加的负债=7000×5%=350(万元)
其中：2012年可持续增长下增长的经营负债=4200×5%=210(万元)
2012年可持续增长下增长的外部金融负债=2800×5%=140(万元)
外部融资额为140万元，只能为金融负债，本题均为长期负债。
问答题
假设A公司2012年选择高速增长策略，请预计2012年财务报表的主要数据(填入给定的表格内)，并计算确定2012年所需的外部筹资额及其构成。
预计2012年主要财务数据
单位：万元
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项 目
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2011年实际
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2012年预计
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销售收入
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11200
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净利润
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560
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本期分配股利
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168
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本期留存利润
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392
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流动资产
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8932
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固定资产
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6300
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资产总计
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15232
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流动负债
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4200
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长期负债
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2800
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负债合计
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7000
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实收资本
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5600
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期末未分配利润
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2632
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所有者权益合计
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8232
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负债及所有者权益总计
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15232
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【正确答案】
【答案解析】
预计2012年主要财务数据
单位：万元
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项 目
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2011年实际
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2012年预计
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销售收入
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11200
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12320
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净利润
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560
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616
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本期分配股利
|
168
|
0
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本期留存利润
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392
|
616
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流动资产
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8932
|
9825.2
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固定资产
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6300
|
6930
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资产总计
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15232
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16755.2
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流动负债
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4200
|
4620
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长期负债
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2800
|
3080
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负债合计
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7000
|
7700
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实收资本
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5600
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5807.2
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期末未分配利润
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2632
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3248
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所有者权益合计
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8232
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9055.2
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负债及所有者权益总计
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15232
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16755.2
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从外部增加的长期负债=3080-2800=280(万元)
从外部增加的股权资金=5807.2-5600=207.2(万元)
需从外部筹资额=280+207.2=487.2(万元)