综合题
ABC公司是一家大型国有企业，适用的企业所得税税率为25％，该公司要求的最低报酬率为10％。目前ABC公司面临甲、乙两个投资方案的决策。资料如下：
资料一：甲、乙两个方案有关投资的数据资料如下表：
假设两个方案的原始投资均是在0时点一次性投入，立即投产经营，最终实际残值均与税法规定的残值一致；
资料二：甲方案预计每年营业收入为6 000万元，每年付现成本为2 000万元。乙方案各年的税后营业利润分别为：2 000万元、2 500万元、3 000万元、3 500万元、4 000万元。
资料三：相关货币时间价值系数如下表所示：
资料一：甲、乙两个方案有关投资的数据资料如下表：
假设两个方案的原始投资均是在0时点一次性投入，立即投产经营，最终实际残值均与税法规定的残值一致；
资料二：甲方案预计每年营业收入为6 000万元，每年付现成本为2 000万元。乙方案各年的税后营业利润分别为：2 000万元、2 500万元、3 000万元、3 500万元、4 000万元。
资料三：相关货币时间价值系数如下表所示：
问答题
26.计算与甲方案有关的下列指标：①税后年营业收入；②税后年付现成本；③每年折旧抵税；④第1—8年的现金净流量；⑤净现值。(计算结果保留两位小数)
【正确答案】①税后年营业收入=6 000×(1-25％)=4 500(万元)
②税后年付现成本=2 000×(1—25％)= 1 500(万元)
③每年折旧额：8 000／8=1 000(万元)
每年折旧抵税=1 000×25％=250(万元)
④现金净流量(NCF1～8)=4 500-1 500+250=3 250(万元)
⑤净现值=3 250×(P／A，10％，8)一8 000=3 250×5．334 9—8 000=9 338．43(万元)
②税后年付现成本=2 000×(1—25％)= 1 500(万元)
③每年折旧额：8 000／8=1 000(万元)
每年折旧抵税=1 000×25％=250(万元)
④现金净流量(NCF1～8)=4 500-1 500+250=3 250(万元)
⑤净现值=3 250×(P／A，10％，8)一8 000=3 250×5．334 9—8 000=9 338．43(万元)
【答案解析】
问答题
27.计算与乙方案有关的下列指标：①每年折旧额；②第1～5年的现金净流量；③净现值。
【正确答案】①每年折旧额=10 000／5=2 000(万元)
②现金净流量(NCF1)=2 000+2 000=4 000(万元)
现金净流量(NCF2)=2 500+2 000=4 500(万元)
现金净流量(NCF3)=3 000+2 000=5 000(万元)
现金净流量(NCF4)=3 500+2 000=5 500(万元)
现金净流量(NCF5)=4 000+2 000=6 000(万元)
③净现值=4 000×(P／F，10％，1)+4 500×(P／F，10％，2)+5 000×(P／F，10％，3)+5 500×(P／F，10％，4)+6 000×(P／F，10％，5)一10 000=4 000×0．909 1+4 500×0．826 4+5 000×0．751 3+5 500×0．683 0+6 000×0．620 9—10 000=8 593．6(万元)
②现金净流量(NCF1)=2 000+2 000=4 000(万元)
现金净流量(NCF2)=2 500+2 000=4 500(万元)
现金净流量(NCF3)=3 000+2 000=5 000(万元)
现金净流量(NCF4)=3 500+2 000=5 500(万元)
现金净流量(NCF5)=4 000+2 000=6 000(万元)
③净现值=4 000×(P／F，10％，1)+4 500×(P／F，10％，2)+5 000×(P／F，10％，3)+5 500×(P／F，10％，4)+6 000×(P／F，10％，5)一10 000=4 000×0．909 1+4 500×0．826 4+5 000×0．751 3+5 500×0．683 0+6 000×0．620 9—10 000=8 593．6(万元)
【答案解析】
问答题
28.计算甲方案的静态回收期与动态回收期。
【正确答案】静态投资收回期=8 000／3 250=2．46(年)
令动态回收期为N，则3 250×(P／A，10％，N)=8 000
(P／A，10％，N)=8 000／3 250=2．46
由于(P／A，10％，2)=1．735 5，(P／A，10％，3)=2．486 9，根据内插法列式：(N一2)／(3—2)=(2．46一1．735 5)／(2．486 9一1．735 5)
解得：N=2．96(年)
令动态回收期为N，则3 250×(P／A，10％，N)=8 000
(P／A，10％，N)=8 000／3 250=2．46
由于(P／A，10％，2)=1．735 5，(P／A，10％，3)=2．486 9，根据内插法列式：(N一2)／(3—2)=(2．46一1．735 5)／(2．486 9一1．735 5)
解得：N=2．96(年)
【答案解析】
问答题
29.计算乙方案的静态回收期与动态回收期。
【正确答案】乙方案现金流量表如下：
【答案解析】
问答题
30.用年金净流量法决策应该选择哪个方案(计算结果保留两位小数。)
【正确答案】甲方案年金净流量=9 338．43／(P／A，10％，8)=9 338．43／5．334 9=1 750．44(万元)
乙方案年金净流量=8 593．6／(P／A，10％，5)=8 593．6／3．790 8=2 266．96(万元)
由于乙方案的年金净流量大于甲方案，所以应该选择乙方案。
乙方案年金净流量=8 593．6／(P／A，10％，5)=8 593．6／3．790 8=2 266．96(万元)
由于乙方案的年金净流量大于甲方案，所以应该选择乙方案。
【答案解析】