计算题
KIC公司计划发行500万的债券，票面利率为12％期限为30年。当前这些债券的市场利率为11％。在1年后，债券的利息率可能变为14％或者是7％，概率相同。假定投资者是风险中性的。
问答题
17.如果债券是不可赎回的，那么今天债券的价格会是多少?
【正确答案】债券的当前价格是一年后期望价格的现值。所以，如果利率上升，一年后债券价格为
P1=60×PVIFA7％,58+1000×PVIF7％,58=859．97(美元)
如果利率下降，一年后债券价格为
P1=60×PVIFA3．5％,58+1000×PVIF3．5％,58=1617．16(美元)
现在能够得到债券的当前价格，即
P0=(0．5×859．97+0．5×1617．16)／1．0552=1112．79(美元)
对于已经学习过期限结构的学生而言，风险中性的假设意味着远期利率和预期未来即期利率是一致的。
【答案解析】
问答题
18.如果债券在1年后可以以1450美元的价格赎回，它们的价格会高于还是低于你在a题中计算得出的价格，为什么?
【正确答案】如果该债券是可赎回的，那么债券价值将会比a部分中计算出的数值小。如果该债券价格上升超过赎回价格，公司将会赎回债券。因此，债券持有者将不愿意以高价格购买可赎回债券。
【答案解析】