问答题 内含增长率、可持续增长率指标的运用与股权资本成本确定的综合
ABC公司2015年12月31日有关资料如下：
资产负债表简表
2015年12月31日　　　　　　　单位：万元
项目 金额 项目 金额
经营现金 10 短期借款 46
以公允价值计量且其变动
计入当期损益的金融资产 		18 应付账款 25
应收账款 112 预收账款 7
存货 100 长期借款 50
流动资产合计 240 股本 100
固定资产 80 资本公积 57
留存收益 35
资产合计 320 负债及股东权益合计 320
根据历史资料显示，企业经营资产、经营负债占销售收入的比不变。2015年度公司销售收入为4000万元，所得税税率25%，实现净利润为100万元，分配股利为60万元；公司期末股数为100万股，每股面值为1元，股票当前市价为每股20元。(权益乘数计算结果保留4位小数)
要求：
问答题 采用销售百分比法计算：
①维持2015年销售净利率、股利支付率和金融资产条件下，不打算外部筹资，则2016年预期销售增长率为多少?
②当2016年销售增长率为30%，销售净利率和股利支付率与2015年相同，企业不保留金融资产，求外部融资额。
【正确答案】
【答案解析】①经营资产销售百分比=(320-18)÷4000=7.55%
经营负债销售百分比=(25+7)÷4000=0.8%
销售净利率=100/4000=2.5%
利润留存率=1-60/100=40%
设内含增长率为X，则：
问答题 若公司不发行股票，且维持2015年经营效率和财务政策：
①2016年预期销售增长率为多少?
②公司预计的股权资本成本为多少?
【正确答案】
【答案解析】①销售净利率=2.5%
期末总资产周转率=4000÷320=12.5(次)
期末权益乘数=320÷(100+57+35)=1.6667
利润留存率=40%
由于满足可持续增长的五个假设，2016年销售增长率=2015年可持续增长率
问答题 假设2016年计划销售增长率为30%，回答下列互不相关问题：
①若不发行股票，且保持2015年财务政策和期末总资产周转率不变，则销售净利率应达到多少?
②若想保持2015年经营效率、资本结构和股利政策不变，需从外部筹集多少权益资金?
③若不打算从外部筹集权益资金，并保持2015年经营效率和资本结构不变，则股利支付率应达到多少?
④若不发行股票，且保持2015年财务政策和销售净利率，则期末总资产周转率应达到多少?
⑤若不打算从外部筹集权益资金，并保持2015年经营效率和股利支付率不变，则资产负债率应达到多少?
【正确答案】
【答案解析】①设销售净利率为y，则：

②2016年销售收入=4000×(1+30%)=5200(万元)
由于保持期末总资产周转率不变，所以总资产增长率=销售增长率=30%
由于保持期末权益乘数不变，所以股东权益增长率=总资产增长率=30%
则：基本股东权益=100+57+35=192(万元)
预计股东权益=192×(1+30%)=249.6(万元)
由于增加的留存收益=5200×2.5%×40%=52(万元)
外部筹集权益资金=249.6-(192+52)=5.6(万元)
③设利润留存率为z，则：