计算题
Edwards建筑公司目前发行在外负债的市场价值为70000美元，成本为8％。公司息税前利润(EBIT)为5600美元，同时预期公司将永远保持该利润水平。假定不存在税收。
问答题
18.公司权益的价值是多少?公司负债-市值比率是多少?
【正确答案】每年的利息支出为：
利息=0．08×70000=5600(美元)
这一数值正好等于息税前利润，因此没有现金分配给权益所有者。在此情形下，因为股东永远不会得到侄何支付，所以权益的价值将为0美元。由于公司负债的市场价值为70000美元，且没有违约可能，公司的总价值即为负债的市值。这意味着负债一市值比为1。
【答案解析】
问答题
19.如果公司增长率为3％，那么公司的权益价值和负债-市值比率是多少?
【正确答案】在3％的增长率下，下一年的收益将为
下一年息税前利润=5600×1．03=5768(美元)
因此，股东的现金收入为
股东收益=5768-5600=168(美元)
由于没有风险，股东的必要收益率等于公司负债的必要收益率，对股东的支付也将以每年3％(永续增长)的速度增长，这些支付的现值为
权益价值=168／(0．08-0．03)=3360(美元)
此时负债一市值比为：70000／(70000+3360)=0．954
【答案解析】
问答题
20.如果公司增长率为7％，那么公司的权益价值和负债-市值比率是多少?
【正确答案】在7％的增长率下，下一年的收益将为
下年息税前利润=5600×1．07=5992(美元)
因此，股东的现金收入为
股东收益=5992-5600=392(美元)
由于没有风险，股东的必要收益率等于公司负债的必要收益率，对股东的支付也将以每年7％(永续增长)的速度增长，这支付的现值为
权益价值=392／(0．08-0．07)=39200(美元)
此时负债-市值比为70000／(70000+39200)=0．641
【答案解析】