MM理论认为， 在无税情况下， 杠杆公司价值等于无杠杆公司价值。这个结论的前提是， 个人能以与公司相同的条件融资。 若公司融资成本高于个人融资成本， 那么投资者可以通过借款购买无杠杆公司复制杠杆资本结构， 以更低的成本获得相同的收益， 因此无杠杆公司价值可能高于杠杆公司。