（1）代理关系
代理关系是指由于企业所有权与经营权的分离产生的股东与管理层之间、股东与债权人之间的关系，目前大股东与中小股东之间的关系也成为一种主要的代理关系。
（2）利益冲突
代理关系的存在必然带来相应的委托人与代理人之间的利益冲突，主要表现有：
①代理关系与利益冲突之一：股东与管理层
股东作为企业的所有者，委托管理层经营管理企业，但是管理层努力工作创造的财富不能由其单独享有，而是由全体股东分享，因此，管理层希望在提高股东财富的同时获得更多的利益（如增加报酬、休闲时间和在职消费等），而所有者则希望以最小的管理成本获得最大的股东财富报酬，由此便产生了管理层个人目标与股东目标的冲突。
②代理关系与利益冲突之二：大股东与中小股东
大股东通常是指控股股东，他们持有企业大多数股份，从而掌握企业的重大经营决策，拥有对企业的控制权。
人数众多但持有股份数量很少的中小股东由于与控股股东之间存在严重的信息不对称，因此他们的权利很容易被控股股东以各种形式侵害。在这种情况下，就存在严重的中小股东和大股东之间的代理冲突。
大股东侵害中小股东利益的主要表现形式有：
a.利用关联交易转移上市公司的利润，如大股东向上市公司高价出售劣质资产，或大股东低价购买上市公司的优质资产；
b.非法占用上市公司巨额资金，或以上市公司的名义进行各种担保和恶意筹资；
c.发布虚假信息，操纵股价，欺骗中小投资者；
d.为大股东派出的高级管理者支付过高的报酬和特殊津贴；
e.利用不合理的股利政策，掠夺中小股东的既得利益。
③代理关系与利益冲突之三：股东与债权人
当企业向债权人借入资金后，两者就形成了委托—代理关系。但是，股东在获得债权人的资金后，在实施其财富最大化目标时会在一定程度上损害债权人的利益。
股东侵害债权人利益的主要表现形式有：
a.股东不征得债权人的同意，投资于比债权人期望风险更高的项目。如果项目成功，大部分盈利将归股东所有，因为债权人的报酬被固定在初始的低风险利率上；如果项目失败，债权人也将遭受损失。对债权人来说，这时的风险与报酬是不对等的；
b.股东不征得债权人同意而发行新债，致使企业负债比重上升，企业破产的可能性增加。如果企业破产，原债权人和新债权人要共同分配破产财产，致使原债权人的风险增加，蒙受损失。