综合题
丙公司为一家高成长公司，与其有关的资料如下所示。
资料一：公司目前的总价值为10000万元，无长期负债，发行在外的普通股股数为5000万股，股价为每股2元，公司的息税前资产利润率为12%，适用的所得税税率为25%，息税前利润的预期增长率为6%。
资料二：公司未来不打算回购或增发股票，也不打算增加新的债务筹资，仅靠利润留存来提供增长资金。
资料三：公司由于经营规模的扩大，现急需筹集5000万元的债务资金，准备依靠发行10年期的公司债券来实现。
资料四：投资银行考虑到目前长期公司债券的市场利率为7%，按此利率发行债券风险较大，建议改成按面值发行附认股权证的债券，债券每份面值为1000元，票面利率为4%，期限为10年，同时附赠30张认股权证，认股权证期限为5年，在到期前每张认股权证可按2.5元的价格购买1股普通股；
资料五：丙公司所有资产的账面价值与其市场价值始终保持一致。
要求：
资料一：公司目前的总价值为10000万元，无长期负债，发行在外的普通股股数为5000万股，股价为每股2元，公司的息税前资产利润率为12%，适用的所得税税率为25%，息税前利润的预期增长率为6%。
资料二：公司未来不打算回购或增发股票，也不打算增加新的债务筹资，仅靠利润留存来提供增长资金。
资料三：公司由于经营规模的扩大，现急需筹集5000万元的债务资金，准备依靠发行10年期的公司债券来实现。
资料四：投资银行考虑到目前长期公司债券的市场利率为7%，按此利率发行债券风险较大，建议改成按面值发行附认股权证的债券，债券每份面值为1000元，票面利率为4%，期限为10年，同时附赠30张认股权证，认股权证期限为5年，在到期前每张认股权证可按2.5元的价格购买1股普通股；
资料五：丙公司所有资产的账面价值与其市场价值始终保持一致。
要求：
问答题
试计算每张认股权证的价值。
【正确答案】
每张纯债券的价值=1000×(P/F，7%，10)+1000×4%×(P/A，7%，10)=1000×0.5083+40×7.0236=789.24(元)。
每张认股权证的价值
【答案解析】
问答题
试计算发行债券之后公司的总价值、债券本身的内在价值以及认股权证的价值。
【正确答案】
发行债券后公司的总价值=10000+5000=15000(万元)。
发行债券张数=5000÷1000=5(万张)。
债券本身的内在价值=789.24×5=3946.2(万元)。
认股权证的价值=7.03×5×30=1054.5(万元)。
【答案解析】
问答题
试计算公司在第5年年末没有行使认股权证前的每股市价和每股收益。
【正确答案】
行权前：
每张债券价值=1000×(P/F，7%，5)+1000×4%×(P/A，7%，5)=1000×0.7130+40×4.1002=877.01(万元)。
债务总价值=877.01×5=4385.05(万元)。
而，公司总价值=15000×(1+6%)5=20073.38(万元)。
故，权益总价值=公司总价值-债务总价值=20073.38-4385.05=15688.33(万元)。
所以，每股股价=15688.33÷5000=3.14(元)。
由于息税前利润=总资产×息税前利润率=20073.38×12%=2408.8056(万元)。
所以每股收益=
【答案解析】
问答题
分析说明丙公司的这个债券发行方案是否可行?
【正确答案】
由于普通债券市场的利率为7%，而附带认股权债券的投资报酬率比它要小，所以对投资人来说不具有吸引力，故该债券的发行方案不可行。
【答案解析】
问答题
若该附带认股权债券可以成功发行，试计算行权后的股价至少应当达到多少?
【正确答案】
根据1000=1000×(P/F，7%，10)+30×(行权后股价-2.5)×(P/F，7%，5)+40×(P/A，7%，10)=1000×0.5083+30×(行权后股价-2.5)×0.7130+40×7.0236，解得，行权后股价=12.35(元/股)。所以行权后股价应当至少达到12.35元/股，附带认股权债券可以成功发行。
【答案解析】