问答题
假定某公司计划修建一个商品混凝土搅拌站。估计寿命期为15年，计划年初一次性投资200万元，第二年年初投产，每天生产混凝土100m3，每年可利用250天时间，每立方米混凝土售价为40元，每立方米混凝土可变费用估计为10元。估计到期设备残值为20万元，基准折现率为15%。
[问题]
根据售价、投资额、混凝土方量三个影响因素的变化，以净现值对投资方案进行敏感性分析。
[问题]
根据售价、投资额、混凝土方量三个影响因素的变化，以净现值对投资方案进行敏感性分析。
【正确答案】根据投资方案，每年生产混凝土方量为2.5万m3(100m3×250)。选择净现值(NPV)为经济评价指标，计算出项目在初始条件下的净现值。
根据现金流量图8-5有
NPV0=-200×104+100×250×(40-10)×(P/A，15%，14)×(P/F，15%，1)+20×104×(P/F，15%，15)=1758000元=175.8万元
从NPV0＞0可知，该项目的初始方案可行。
下面就投资额、混凝土价格、混凝土方量三个因素进行敏感性分析。此时，项目在变动条件下的净现值公式表示为
NPV=-200×104×(1+x)+[100(1+y)×250×40(1+z)-100×(1+y)×250×10]×(P/A，15%，14)×(P/F，15%，1)+20×104×(P/F，15%，15)
式中，z为投资额变化率；y为混凝土土方量变化率；z为混凝土价格变化率。
(1)用相对法计算。现其逐一在初始值的基础上按±10%、±20%的变化幅度变动，分别计算相应的净现值的变化情况，得出结果见表8-20。
(2)用绝对法计算。在NPV计算式中，令y、z都为零，即保持混凝土土方量和混凝土价格保持不变，解NPV=0，可求出x=87.9%，这就表示只有投资额发生变动时，要保持项目的可行性，允许投资额最大变化的幅度。同理令x、z都为零，据NPV=0可求出y=-47.06%，负号表示最多可在原来混凝土方量的基础上少产47.06%，否则项目将不可行。同理可得z=-35.30%。将以上结果画在同一图中，可得图8-6。
根据现金流量图8-5有
NPV0=-200×104+100×250×(40-10)×(P/A，15%，14)×(P/F，15%，1)+20×104×(P/F，15%，15)=1758000元=175.8万元
从NPV0＞0可知，该项目的初始方案可行。
下面就投资额、混凝土价格、混凝土方量三个因素进行敏感性分析。此时，项目在变动条件下的净现值公式表示为
NPV=-200×104×(1+x)+[100(1+y)×250×40(1+z)-100×(1+y)×250×10]×(P/A，15%，14)×(P/F，15%，1)+20×104×(P/F，15%，15)
式中，z为投资额变化率；y为混凝土土方量变化率；z为混凝土价格变化率。
(1)用相对法计算。现其逐一在初始值的基础上按±10%、±20%的变化幅度变动，分别计算相应的净现值的变化情况，得出结果见表8-20。
(2)用绝对法计算。在NPV计算式中，令y、z都为零，即保持混凝土土方量和混凝土价格保持不变，解NPV=0，可求出x=87.9%，这就表示只有投资额发生变动时，要保持项目的可行性，允许投资额最大变化的幅度。同理令x、z都为零，据NPV=0可求出y=-47.06%，负号表示最多可在原来混凝土方量的基础上少产47.06%，否则项目将不可行。同理可得z=-35.30%。将以上结果画在同一图中，可得图8-6。
【答案解析】