挤出效应是指政府支出增加所引起的私人消费或投资降低的效 果。在IS-LM模型中，若LM曲线不变，政府支出增加，IS曲线向右 移动，产品市场和货币市场重新均衡时引起利率的上升和国民收入的 增加。但是，利率的上升会抑制一部分私人投资，降低原有的乘数效 应，因此，财政支出增加引起国民收入增加的数量小于不考虑货币市 场的均衡（即LM曲线）或利率不变条件下的国民收入的增加量。这 两种情况下的国民收入增量之差，就是利率上升引起的“挤出效应”。
挤出效应的大小取决于以下四个因素：① 支出乘数的大小；② 货币 需求对产出变动的敏感程度；③ 货币需求对利率变动的敏感程度； ④ 投资需求对利率变动的敏感程度，即投资的利率系数的大小。其 中，货币的利率敏感程度和投资的利率敏感程度是“挤出效应”大小的 决定性因素。
在凯恩斯主义极端情况下，货币需求利率系数为无限大，而投资需求 的利率系数等于零。因此，政府支出的“挤出效应”为零，财政政策效 果极大。反之，在古典主义极端情况下，货币需求利率系数为零，而 投资需求的利率系数极大。因此，“挤出效应”是完全的。