计算题
ABC公司2012年12月31日有关资料如表2—3—2所示：
问答题
8.若公司维持2012年经营效率和财务政策，且不打算增发股票。
①2013年预期销售增长率为多少?
②2013年预期股利增长率为多少?
①2013年预期销售增长率为多少?
②2013年预期股利增长率为多少?
【正确答案】①销售净利率=2．5％，
资产周转率=4 0001320=12．5，
权益乘数=320／192=1．666 7，
留存收益比率b=0．4，
由于满足可持续增长的五个假设，2013年预期销售增长率=可持续增长率=
资产周转率=4 0001320=12．5，
权益乘数=320／192=1．666 7，
留存收益比率b=0．4，
由于满足可持续增长的五个假设，2013年预期销售增长率=可持续增长率=
【答案解析】
问答题
9.假设2013年计划销售增长率为30％，回答下列互不相关的问题。
①若不打算从外部筹集权益资金，并保持2012年财务政策和资产周转率，则销售净利率应达到多少?
②若想保持2012年经营效率和财务政策不变，则需从外部筹集多少股权资金?
③若不打算从外部筹集权益资金，并保持2012年经营效率和资产周转率不变，则股利支付率应达到多少?
④若不打算从外部筹集权益资金，并保持2012年财务政策和销售净利率，则资产周转率应达到多少?
⑤若不打算从外部筹集权益资金，并保持2012年经营效率和股利支付率不变，则资产负债率应达到多少?
①若不打算从外部筹集权益资金，并保持2012年财务政策和资产周转率，则销售净利率应达到多少?
②若想保持2012年经营效率和财务政策不变，则需从外部筹集多少股权资金?
③若不打算从外部筹集权益资金，并保持2012年经营效率和资产周转率不变，则股利支付率应达到多少?
④若不打算从外部筹集权益资金，并保持2012年财务政策和销售净利率，则资产周转率应达到多少?
⑤若不打算从外部筹集权益资金，并保持2012年经营效率和股利支付率不变，则资产负债率应达到多少?
【正确答案】①因为资产周转率不变，所以资产增长率=销售收入增长率=30％。
又因为权益乘数不变，所以所有者权益的增长率=资产增长率=30％，故增加的所有者权益=192×30％=57．6(万元)。
因为不发行股票，增加的留存收益=增加的所有者权益=57．6(万元)，
而增加的留存收益=预计销售收入×销售净利率×留存收益比率，
即57．6=4 000×(1+30％)×销售净利率×40％，
得销售净利率=2．77％。
②2013年销售收入=4 000×(1+30％)=5 200(万元)，
由于保持资产周转率不变，所以总资产周转率=销售增长率=30％，
由于保持权益乘数不变，所以所有者权益的增长率=资产增长率=30％，
则预计股东权益=192×(1+30％)=249．6(万元)。
由于增加的留存收益=5 200×2．5％×0．4=52(万元)。
外部筹集权益资金=249．6一(192+52)=5．6(万元)。
③设留存收益比率为b，
则
解得b=0．443 1，股利支付率为1—0．443 1=0．556 9。
④2013年销售收入=4 000×(1+30％)=5 200(万元)，
由于不增发股票，所以预计股东权益=期初股东权益+增加的留存收益=192+5 200×2．5％×0．4=244(万元)。
由于权益乘数不变，所以预计资产=244×1．667=406．748(万元)，
又因为权益乘数不变，所以所有者权益的增长率=资产增长率=30％，故增加的所有者权益=192×30％=57．6(万元)。
因为不发行股票，增加的留存收益=增加的所有者权益=57．6(万元)，
而增加的留存收益=预计销售收入×销售净利率×留存收益比率，
即57．6=4 000×(1+30％)×销售净利率×40％，
得销售净利率=2．77％。
②2013年销售收入=4 000×(1+30％)=5 200(万元)，
由于保持资产周转率不变，所以总资产周转率=销售增长率=30％，
由于保持权益乘数不变，所以所有者权益的增长率=资产增长率=30％，
则预计股东权益=192×(1+30％)=249．6(万元)。
由于增加的留存收益=5 200×2．5％×0．4=52(万元)。
外部筹集权益资金=249．6一(192+52)=5．6(万元)。
③设留存收益比率为b，
则
解得b=0．443 1，股利支付率为1—0．443 1=0．556 9。
④2013年销售收入=4 000×(1+30％)=5 200(万元)，
由于不增发股票，所以预计股东权益=期初股东权益+增加的留存收益=192+5 200×2．5％×0．4=244(万元)。
由于权益乘数不变，所以预计资产=244×1．667=406．748(万元)，
【答案解析】