问答题
考虑如下关于股票Ⅰ和股票Ⅱ的信息(见表6．16)：
【正确答案】正确答案：系统风险可以由资产的β衡量。在已知市场风险溢价和无风险利率的条件下，如果知道了资产的期望收益，就可以用CAPM算出β。股票Ⅰ的期望收益： E(R
Ⅰ
)=0．15×0．09+0．70×0．42+0．15×0．26=0．346 5，即34．65％ 利用CAPM有：0．346 5=0．04+0．10β
Ⅰ
解得：β
Ⅰ
≈3．07 资产的总风险是由它的标准差度量的，因此需要算出股票Ⅰ的标准差，先计算其方差。 股票Ⅰ的方差为： σ
Ⅰ
2
=0．15×(0．09－0．346 5)
2
+0．70×(0．42－0．346 5)
2
+0．15×(0．26－0．346 5)
2
≈0．0147 7 所以标准差： σ
Ⅰ
=
≈0．121 5，即12．15％ 同理，对股票Ⅱ，期望收益： E(R
Ⅱ
)=0．15×(－0．30)+0．70×0．12+0．15×0．44=0．105 0 利用CAPM有：0．105 0=0．04+0．10β
Ⅱ
解得：β
Ⅱ
=0．65 股票Ⅱ的方差： σ
Ⅱ
2
=0．15×(－0．30－0．105)
2
+0．70×(0．12－0．105)
2
+0．15×(0．44－0．1 05)
2
≈0．041 60 所以标准差： σ
Ⅱ
=
≈0．121 5，即12．15％ 同理，对股票Ⅱ，期望收益： E(R
Ⅱ
)=0．15×(－0．30)+0．70×0．12+0．15×0．44=0．105 0 利用CAPM有：0．105 0=0．04+0．10β
Ⅱ
解得：β
Ⅱ
=0．65 股票Ⅱ的方差： σ
Ⅱ
2
=0．15×(－0．30－0．105)
2
+0．70×(0．12－0．105)
2
+0．15×(0．44－0．1 05)
2
≈0．041 60 所以标准差： σ
Ⅱ
=
【答案解析】