分析题 甲公司年初的负债及所有者权益总额为10000万元，其中，债务资本为2000万元(全部是按面值发行的债券，票面利率为8%)；普通股股本为2000万元(每股面值2元)；资本公积为4000万元；留存收益为2000万元。今年该公司为扩大生产规模，需要再向外部筹集5000万元资金，有以下三个筹资方案可供选择：
    方案一：全部通过增发普通股筹集，预计每股发行价格为10元；
    方案二：全部通过增发债券筹集，按面值发行，票面利率为10%；
    方案三：全部通过发行优先股筹集，每年支付140万元的优先股股利。
    预计今年可实现的息税前利润1500万元，固定经营成本为1000万元，适用的企业所得税税率为30%。
    要求回答下列互不相关的问题：
问答题   分别计算三个方案筹资后的每股收益；
【正确答案】

增发普通股筹资方案下：

全年债券利息=2000×8%=160(万元)

增发的普通股股数=5000/10=500(万股)

每股收益

=(1500-160)×(1-30%)/(2000/2+500)

=0.63(元)

增发债券筹资方案下：

全年债券利息

=2000×8%+5000×10%=660(万元)

每股收益

=(1500-660)×(1-30%)/(2000/2)

=0.59(元)

增发优先股筹资方案下：

全年债券利息=2000×8%=160(万元)

净利润=(1500-160)×(1-30%)=938(万元)

每股收益=(938-140)/(2000/2)=0.80(元)

【答案解析】

问答题   根据优序融资理论确定筹资方案；
【正确答案】

根据优序融资理论，管理者偏好首选留存收益筹资，然后是债务筹资，而将发行新股作为最后的选择。所以，本题的筹资方案应该是增发债券。

【答案解析】

问答题   如果债券发行日为今年1月1日，面值为1000元，期限为3年，每半年付息-次，计算债券在今年4月1日的价值；
【正确答案】

由于债券是按照面值发行的，所以，发行时的市场利率=票面利率=10%，债券在今年4月1日的价值=债券在今年1月1日的价值×(F/P，5%，1/2)=1000×(F/P， 5%，1/2)=1024.70(元)。

【答案解析】

问答题   如果甲公司股票报酬率与市场组合报酬率的协方差为10%，市场组合报酬率的标准差为40%，国库券的报酬率为4%，平均风险股票要求的报酬率为12%，计算甲公司股票的资本成本；
【正确答案】

甲公司股票的β系数

=10%/(40%×40%)=0.625

甲公司股票的资本成本

=4%+0.625×(12%-4%)=9%

【答案解析】

问答题   如果甲公司打算按照目前的股数发放10%的股票股利，然后按照新的股数发放现金股利，计划使每股净资产达到7元，计算每股股利的数额。
【正确答案】

新的股数=2000/2×(1+10%)=1100(万股)，发放现金股利之后的净资产=1100×7=7700(万元)，现金股利总额=(2000+4000+2000)-7700=300(万元)，每股股利=300/1100=0.27(元)。

【答案解析】