【正确答案】2015年3月，A股开启“杠杆牛市”模式，沪深两市单日成交额一再被刷新，各项指数也不断攀升，尤其是创业板、中小板指数。但在6月中上旬，上证指数达到高峰后，接下来的两个多月，上证综指下挫了45％之多。往年我们比较难得一见的千股跌停的现象也是一再重演。
本次股灾影响巨大，探究其原因，大概有如下几点：
(1)股价估值偏高，庄家出货。经过近一年的上涨后，大部分股票股价已经翻番，创业板有很多股票的股价已经翻了数倍，股价上涨的压力越来越大，很多持有这些股票的机构投资者，获利已经非常的丰厚，并且已经在逐步地减仓出货。可惜的是，大多数中小投资者被不断上涨的指数以及每天几百只涨停板所带来的赚钱效应所迷惑，再加上对大牛市宣传的偏听偏信，从而对5000点以上的大盘所积累的高风险放松了警惕，对大盘即将见顶没有做好相应的心理准备。
(2)杠杆资金的撤离与被围剿。牛市有大量杠杆资金入市，并推动了市场加速上涨。杠杆资金对于大盘的下跌十分敏感，当股市行情走坏时，为了避免被系统强行平仓，很多杠杆资金就会尽快离场，这就助长了市场的下跌。由于本轮沪深股市的下跌异常的迅猛，所以，主力资金围剿部分杠杆资金的可能也是存在的，但不管是杠杆资金的主动离场还是被动离场，都会使市场加速下跌。
(3)股指期货做空。股指期货推出后，反而加大了A股市场的暴涨暴跌，成为了空头恶意做空获利的工具。
(4)监管不力。监管层在监管和应急处理方面都出现了失误。
综上所述，经过近一年的上涨后，大小庄家在股票中的获利已经非常丰厚，随着新股发行的加速，上市公司高管的大量减持，监管层去杠杆力度的加大，杠杆资金的撤离，市场资金的供给渐趋紧张，大盘继续上攻的难度也明显加大，市场主力审时度势，选准监管层加大降杠杆力度的时机，果断的采取了结束本轮行情的行动，再通过反复做空期指来继续获利。造成证券市场的急剧动荡。
本轮股灾暴露出了A股市场在制度设计、监管方面存在着许多的问题。
在制度设计方面，长期以来，A股市场存在的最大问题是上市公司不重视给投资者以合理的回报，重融资轻回报成了上市公司的共性。所以应从如下两个方面进行改善：
(1)制订能提高上市公司回报率的政策，建立能够提高上市公司回报率、维护公司合理股价的奖惩制度，从根本上解决上市公司给投资者回报率低，不关心、不维护公司合理股价的问题。
(2)管理层应该出台一些优惠政策，来调动机构投资者在A股市场上从事价值投资的积极性，使更多的机构投资者在A股市场上，可以通过价值投资、长期投资来获得稳定和好的盈利，以逐步改变机构投资者在市场中普遍投机的现状。
在监管方面，当市场行情出现连续暴跌、危机来临时，监管部门却判断失误，反应、行动迟缓。监管部门需要提升自己的监管能力，提升对市场的敏感度，做到以后能及时，高效的执行监管职责。