问答题 某公司2008年的财务报表数据摘要如下(单位:万元):
利润表及利润分配表数据
2008年
营业收入
30000
营业成本
22500
销售费用及管理费用
3000
息税前经营利润
4500
利息费用(用年末长期借款余额计算,年利率为8%)
360
税前利润
4140
所得税
1035
净利润
3105
年初未分配利润
95
可供分配利润
3200
股利
700
年末未分配利润
2500
项目
2007末
经营资产:
经营现金
1000
经营营运资本
11000
经营流动资产
11000
经营流动负债
1000
经营长期资产
3000
经营长期负债
2000
净经营长期资产
1000
净经营资产总计
12000
金融负债:
长期借款
4500
金融负债合计
4500
股本
5000
年末未分配利润
2500
股东权益合计
7500
净负债及股东权益
12000
预计2009~2010年的销售收入增长率为10%,2011年及以后销售收入增长率降低为8%。假设今后保持2008年的年末各项资产的周转率和资本结构(金融负债和股东权益)不变,经营流动负债和经营长期负债与销售收入同比例增长。各项营业成本费用与收入同比例增长,各项所得税率均为25%,不考虑折旧和摊销。企业的融资政策是:权益资本的筹集优先选择利润留存,不足部分考虑增发普通股,剩余部分全部派发股利;债务资本的筹集选择长期借款,长期借款的年利率以及计息方式均保持2008年的水平不变。目前至2010年加权平均资本成本为15%,2011年及以后年度降低为12%。
要求:

问答题 编制完成2009~2011年的预计报表数据,直接填入下表。
利润表及利润分配表数据
2009年
2010年
2011年
营业收入
营业成本
销售费用及管理费用
息税前经营利润
利息费用(用年末长期借款余额计算,年利为8%)
税前利润
所得税
净利润
年初未分配利率
可供分配利润
股利
年末末分配利润
项目
经营资产:
经营现金
经营流动资产
经营流动负债
经营运营成本
经营长期资产
经营长期负债
净经营长期资产
净经营资产合计
金融负债:
长期借款
金融负债合计
股本
年末未分配利润
股东权益合计
净负债及股东权益
【正确答案】编制完成2009~2011年的预计报表数据如下。
利润表及利润分配表数据
2009年
2010年
2011年
营业收入
33000
36300
39204
营业成本
24750
27225
29403
销售费用及管理费用
3300
3630
3920.4
息税前经营利润
4950
5445
5880.6
利息费用(用年末长期借款余额计算,年利率为8%)
396
435.6
470.45
税前利润
4554
5009.4
5410.15
所得税
1138.5
1252.35
1352.54
净利润
3415.5
3757.05
4057.61
年初未分配利润
2500
3250
4075
可供分配利润
5915.5
7007.05
8132.61
股利
2665.5
2932.05
3331.61
年末未分配利润
3250
4075
4801
项目
经营资产:
经营现金
1100
1210
1306.8
经营流动资产
12100
13310
14374.8
经营流动负债
1100
1210
1306.8
经营运营资本
12100
13310
14374.8
经营长期资产
3300
3630
3920.4
经营簪期负债
2200
2420
2613.6
净经营长期资产
1100
1210
1306.8
净经营资产总计
13200
14520
15681.6
金融负债:
长期借款
4950
5445
5880.6
金融负债合计
4950
5445
5880.6
股本
5000
5000
5000
年末未分柄利润
3250
4075
4801
股东权益合计
8250
9075
9801
净负债及股东权益
13200
14520
15681.6
【答案解析】
问答题 根据现金流量折现法计算该公司的实体价值。
【正确答案】2009年的息前税后经营利润=息税前经营利润×(1-所得税税率)
=4950×(1-25%)
=3712.5(万元)
不考虑折旧和摊销,则经营现金毛流量=息前税后经营利润=3712.5(万元)
2009年经营现金净流量=经营现金毛流量-经营营运资本增加
=3712.5-(12100-11000)
=2612.5(万元)
2009年实体自由现金流量=经营现金净流量-资本支出
=2612.5-(1100-1000)
=2512.5(万元)
同理算得2010年实体自由现金流量=2763.75(万元)
2011年实体自由现金流量=3248.85(万元)
[*]
【答案解析】
问答题 根据经济利润法计算该公司的价值。
【正确答案】经济利润=息前税后经营利润-全部资本费用
=息前税后经营利润-年初净经营资产×加权平均资本成本
2009年经济利润=3712.5-12000×15%=1912.5(万元)
2010年经济利润=5445×(1-25%)-13200×15%=2103.75(万元)
2011年经济利润=5880.6×(1-25%)-14520×12%=2668.05
[*]
【答案解析】