【正确答案】正确答案：具体步骤如下： ①在市场上按照4％的利率借入100万资金，期限为3年； ②同时，签订一份远期利率协议，使投资者在3年后可在市场上按10％的利率借入2年的资金，借入资金金额为112．75万元(100e ^4％×3 )，以用于偿还①中的贷款本利和； ③按8％的利率贷出100万的贷款，期限为5年； ④5年后将收回贷款，本利和为149．18万元(100e ^8％×5 )，同时归还②中贷款本利和137．71万元(112．75e ^10％×2 )。在该次套利活动中，投资者净赚11．47万元(149．18—137．71)。

【正确答案】正确答案：为了避免套利活动的产生，3年到5年的远期利率应该定为14％。