问答题 F公司目前(今年年末)发行在外的股票为30万股，每股市价为38元，今年的资产负债表和利润表如下所示：
　　　　　资产负债表 　　　　单位：万元
资产 年末 年初 负债及股东权益 年末 年初
流动资产： 流动负债：
货币资金 10 7 短期借款 30 14
交易性金融资产 5 9 交易性金融负债 8 6
应收利息 0.2 0.1 应付票据 2 11
应收票据 6.8 26.9 应付账款 14 40
应收账款 80 60 应付职工薪酬 1 1
应收股利 20 12 应交税费 3 4
其他应收款 10 0 应付利息 5 4
存货 40 85 应付股利 10 5
其他流动资产 28 11 其他应付款 9 14
流动资产合计 200 211 其他流动负债 8 0
流动负债合计 90 99
非流动负债：
长期借款 27 19
非流动资产： 应付债券 80 48
可供出售金融资产 5 15 长期应付款 40 15
持有至到期投资 10 0 预计负债 35 17
长期股权投资 100 100 递延所得税负债 25 18
长期应收款 0 0 其他非流动负债 0 15
固定资产 170 87 非流动负债合计 207 132
在建工程 12 8 负债合计 297 231
固定资产清理 0 0 股东权益：
无形资产 9 0 股本 35 30
长期待摊费用 4 6 资本公积 8 3
递延所得税资产 0 0 盈余公积 15 12
其他非流动资产 5 4 未分配利润 160 155
非流动资产合计 315 220 股东权益合计 218 200
资产总计 515 431 负债及股东权益总计 515 431
　　　　利润表 　　　 单位：万元
项 目 本年金额 上年金额
一、营业收入 750 700
减：营业成本 640 585
营业税金及附加 27 25
销售费用 12 13
管理费用 8.23 10.3
财务费用 32.86 12.86
资产减值损失 0 5
加：公允价值变动收益 10 0
投资收益 1 0
二、营业利润 40.91 48.84
加：营业外收入 16.23 11.16
减：营业外支出 0 0
三、利润总额 57.14 60
减：所得税费用 17.14 18.00
四、净利润 40 42
(2)计算财务指标时假设：“货币资金”全部为金融资产；“应收票据”、“应收账款”、“其他应收款”不收取利息，“应收股利”全部是长期股权投资的；“应付票据”等短期应付项目不支付利息；“长期应付款”是由融资租赁引起的；“应付股利”全部是普通股的应付股利；“投资收益”和“公允价值变动收益”全部是金融资产产生的，“财务费用”全部为利息费用，“折旧与摊销”的年初余额合计为20万元，年末余额合计为28万元。“投资收益’’具有可持续性。
要求：
问答题 填写下表(不要求列出计算过程)：
　　　　管理用资产负债表 　　　单位：万元
净经营资产 年末余额 年初余额 净负债及股东权益 年末余额 年初余额
经营流动资产 金融负债
经营流动负债 金融资产
经营营运资本 净负债
经营长期资产
经营长期负债
净经营长期资产 股东权益
净经营资产总计 净负债及股东权益总计
【正确答案】
　　　　　　　管理用资产负债表 　　　　单位：万元
净经营资产 年末余额 年初余额 净负债及股东权益 年末余额 年初余额
经营流动资产 184.8 194.9 金融负债 190 106
经营流动负债 47 75 金融资产 30.2 31.1
经营营运资本 137.8 11 9.9 净负债 159.8 74.9
经营长期资产 300 205
经营长期负债 60 50
净经营长期资产 240 155 股东权益 218 200
净经营资产总计 377.8 274.9 净负债及股东权益总计 377.8 274.9
[提示] 经营流动资产=应收票据+应收账款+应收股利+其他应收款+存货+其他流动资产
年初经营流动资产=26.9+60+12+0+85+11=194.9(万元)
年末经营流动资产=6.8+80+20+10+40+28=184.8(万元)
经营流动负债=应付票据+应付账款+应付职工薪酬+应交税费+应付股利+其他应付款+其他流动负债
年初经营流动负债=11+40+1+4+5+14+0=75(万元)
年末经营流动负债=2+14+1+3+10+9+8=47(万元)
经营长期资产=长期股权投资+固定资产+在建工程+无形资产+长期待摊费用+其他非流动资产
年初经营长期资产=100+87+8+0+6+4=205(万元)
年末经营长期资产=100+170+12+9+4+5=300(万元)
经营长期负债=预计负债+递延所得税负债+其他非流动负债
年初经营长期负债=17+18+15=50(万元)
年末经营长期负债=35+25+0=60(万元)
金融资产=货币资金+交易性金融资产+应收利息+可供出售金融资产+持有至到期投资
或金融资产=资产总计-经营流动资产-经营长期资产
年初金融资产=7+9+0.1+15+0=31.1(万元)或=431-194.9-205=31.1(万元)
年末金融资产=10+5+0.2+5+10=30.2(万元)或=515-184.8-300=30.2(万元)
金融负债=负债合计-经营负债=负债合计-经营流动负债-经营长期负债
或金融负债=短期借款+交易性金融负债+应付利息+长期借款+应付债券+长期应付款
年初金融负债=231-75-50=106(万元)或=14+6+4+19+48+15=106(万元)
年末金融负债=297-47-60=190(万元)或=30+8+5+27+80+40=190(万元)
【答案解析】
问答题 计算F公司今年的税后经营净利润、经营营运资本增加、净经营长期资产增加、净经营资产净投资、净经营资产总投资、资本支出；
【正确答案】平均所得税税率=17.14/57.14×100%=30% 税后利息费用=(32.86-10-1)×(1-30%)=15.3(万元) 税后经营净利润=净利润+税后利息费用=40+15.3=55.3(万元) 经营营运资本增加=137.8-119.9=17.9(万元) 净经营长期资产增加=240-155=85(万元) 净经营资产净投资=经营营运资本增加+净经营长期资产增加=17.9+85=102.9(万元) 净经营资产总投资=净经营资产净投资+折旧与摊销=102.9+(28-20)=110.9(万元) 资本支出=净经营长期资产增加+折旧与摊销=85+(28-20)=93(万元)
【答案解析】
问答题 计算F公司今年的营业现金毛流量、营业现金净流量、实体现金流量、金融资产增加、金融负债增加、债务现金流量、股利分配、股权资本净增加、股权现金流量、融资现金流量；
【正确答案】营业现金毛流量=税后经营净利润+折旧与摊销=55.3+(28-20)=63.3(万元) 营业现金净流量=营业现金毛流量-经营营运资本增加=63.3-17.9=45.4(万元) 实体现金流量=税后经营净利润-净经营资产净投资=55.3-102.9=-47.6(万元) 或实体现金流量=营业现金净流量-净经营长期资产总投资=45.4-93=-47.6(万元) 金融资产增加=30.2-31.1=-0.9(万元) 金融负债增加=190-106=84(万元) 净负债增加=金融负债增加-金融资产增加=84-(-0.9)=84.9(万元) 债务现金流量=税后利息费用-净负债增加=15.3-84.9=-69.6(万元) 留存收益增加=(15+160)-(12+155)=8(万元) 股利分配=净利润-留存收益增加=40-8=32(万元) 股权资本=股本+资本公积 年初股权资本=30+3=33(万元) 年末股权资本=35+8=43(万元) 股权资本净增加=43-33=10(万元) 股权现金流量=股利分配-股权资本净增加=32-10=22(万元) 或股权现金流量=实体现金流量-债务现金流量=-47.6-(-69.6)=22(万元) 融资现金流量=实体现金流量=-47.6(万元) 或融资现金流量=债务现金流量+股权现金流量=-69.6+22=-47.6(万元)
【答案解析】
问答题 为了评估F公司的价值，需要对利润表进行修正，剔除不具有可持续性项目的影响，计算今年修正后的税后经营净利润、税后利息费用、净利润和实体现金流量；
【正确答案】本题中应该剔除“公允价值变动收益”和“营业外收入”的影响 修正后的税后经营净利润=55.3-16.23×(1-30%)=43.94(万元) 修正后的税后利息费用=15.3+10×(1-30%)=22.3(万元) 修正后的净利润=43.94-22.3=21.64(万元) 修正后的实体现金流量=修正后的税后经营净利润-净经营资产净投资=43.94-102.9=-58.96(万元)
【答案解析】
问答题 如果预计F公司明.年的实体现金流量比第(4)计算的实体现金流量增加158.96万元，以后的两年每年可以保持10%的增长率，然后增长率长期保持为零。F公司适用的加权平均资本成本为10%，计算F公司目前的实体价值和股权价值，并说明目前的股价被高估还是被低估。 已知：(P/F，10%，1)=0.9091，(P/F，10%，2)=0.8264，(P/F，10%，3)=0.7513
【正确答案】预计第1年的实体现金流量=-58.96+158.96=100(万元) 目前的实体价值=100×(P/F，10%，1)+100×(1+10%)×(P/F，10%，2)+100×(1+10%)×(1+10%)×(P/F，10%，3)+100×(1+10%)×(1+10%)/10%×(P/F，10%，3)=100×0.9091+110×0.8264+121×0.7513+1210×0.7513=1181.79(万元) 目前的股权价值=目前的实体价值-目前的净负债价值=1181.79-159.8=1021.99(万元) 目前的每股价值=1021.99/30=34.07(元) 由于目前的股价为38元高于34.07元，所以，股价被高估了。
【答案解析】