案例分析题企业原来的资金结构及资金成本如下：普通股总额为2000万元，资金成本15%；长期债券3000万元，资金成本为8%。该公司准备向银行借款1000万元购买一项固定资产，已知借款利率为5%，每年复利一次。不考虑银行借款的筹资费用。预计该资产投产后每年可为企业增加息前税后利润为100万元。该设备可使用5年，按直线法计提折旧，期满无残值。由于企业的财务风险加大，公司普通股市价降为10元，当年每股股利为0.8元，预计普通股股利以后每年增长2%。已知，企业要求的必要报酬率为6%，公司的所得税税率为25%。(PVA_6%，5=4.2124)
根据上述资料，回答下列问题：

问答题该公司新增银行借款后的综合资金成本是多少?

【正确答案】

【答案解析】新增银行借款的资金成本=银行借款总额×借款利率×(1-所得税税率)/银行借款总额
=[1000×5%×(1-25%)]/1000=3.75%
普通股的资金成本=每股股利/普通股市价+普通股增长率
=0.8/10+2%=10%
企业共有资金总额=普通股总额+长期债券+银行借款
=2000+3000+1000=6000(万元)
综合资金成本=2000×10%/6000+3000×8%/6000+1000×3.75%/6000=7.96%

问答题该投资项目的净现值是多少?

【正确答案】

【答案解析】该投资项目的现金流量=100+1000/5=300(万元)
净现值=现金净流量×年金现值系数-初始投资
=300×4.2124-1000=263.72(万元)

问答题假设企业另一投资项目的内含报酬率为10%，该项目的内含报酬率为8%，则企业应该选择哪个方案?

【正确答案】

【答案解析】尽管本项目的内含报酬率8%大于企业要求的必要报酬率6%，是可行的。但是在多个项目中，应该选择内含报酬率最大的投资方案，所以应该选择内含报酬率为10%的投资项目。