问答题 某地拟新建一个制药项目。根据预可行性研究提供的工艺设备清单和询价资料，估算该项目主厂房设备投资4200万元，主厂房的建筑工程费占设备投资的18%，安装工程费占设备投资的12%，其他工程费用按设备(含安装)和厂房投资系数法进行估算，有关系数见表2。上述各项费用均形成企业固定资产。

表2 其他工程费用系数表

辅助工程
公用工程
服务性工程
环境保护工程
总图运输工程
工程建设其他费
9%
12%
0.7%
2.8%
1.5%
32%
预计建设期物价平均上涨率3%，基本预备费率为10%。建设期2年，建设投资第1年投入60%，第2年投入40%。 本项目的资金来源为自有资金和贷款，贷款本金为6000万元，年利率为6%。每年贷款比例与建设资金投入比例相同，且在各年年中均衡发放。与银行约定，从生产期的第1年开始，按5年等额还本付息方式还款。固定资产折旧年限为8年，按平均年限法计算折旧，预计净残值率为5%，在生产期末回收固定资产余值。 项目生产期为8年，流动资金总额为500万元，全部源于自有资金。生产期第1年年初投入流动资金总额的30%，其余70%于该年年末投入。流动资金在计算期末全部回收。预计生产期各年的经营成本均为2000万元(不含增值税进项税额)，销售收入(不含增值税销项税额)在生产期第1年为4000万元，第2年至第8年均为5500万元。营业税金及附加占销售收入的比例为5%，所得税率为33%，行业基准收益率ic=15%。复利系数见表3。

表3 复利系数表

i

n
(F/P，i，n)
(P/F，i，n)
(P/A，i，n)
(A/P，i，n)

15%
1
1.1500
0.8696
0.8696
1.1500
2
1.3225
0.7561
1.6257
0.6151
3
1.5209
0.6575
2.2832
0.4380
4
1.7490
0.5718
2.8550
0.3503
5
2.0114
0.4972
3.3522
0.2983
6
2.3131
0.4323
3.7845
0.2642
7
2.6600
0.3759
4.1604
0.2404
8
3.0590
0.3269
4.4873
0.2229
9
3.5189
0.2843
4.7716
0.2096
10
4.0456
0.2472
5.0188
0.1993
[问题]

问答题 估算该项目的建设投资。
【正确答案】先采用比例估算法估算主厂房的建筑工程费和安装工程费，再用设备及厂房系数法估算其他工程费用。
(1)主厂房的建筑工程费=4200万元×18%=756万元
主厂房的安装工程费=4200万元×12%=504万元
主厂房的工程费用=(4200+756+504)万元=5460万元
(2)其他工程的工程费用=5460万元×(9%+12%+0.7%+2.8%+1.5%)=1419.6万元
(3)工程费用=(5460+1419.6)万元=6879.6万元
(4)工程建设其他费用=5460万元×32%=1747.2万元
(5)基本预备费=(6879.6+1747.2)万元×10%=862.68万元
[*]
该项目建设期2年，第一年投入60%，第二年投入40%：
第1年的涨价预备费=6879.6万元×60%×[(1+3%)-1]=123.83万元
第2年的涨价预备费=6879.6万元×40%×[(1+3%)2-1]=167.59万元
涨价预备费=(123.83+167.59)万元=291.42万元
(6)建设投资=(6879.6+1747.2+862.68+291.42)万元=9780.9万元
【答案解析】
问答题 计算建设期利息以及还款期第1年的还本额和付息额。
【正确答案】贷款年中均衡发生，采用复利汁算：
建设期第1年利息=(6000×60%)万元÷2×6%=108万元
建设期第2年利息=(6000×60%+108+6000×40%÷2)万元×6%=294.48万元
建设期利息=(108+294.48)万元=402.48万元
还款第1年年初的借款本息累计=(6000+402.48)万元=6402.48万元，采用等额还本付息方式：
每年还本付息额=6402.48万元×(A/P，6%，5)=1519.95万元
还款期第1年付息=6402.48万元×6%=384.15万元
还款期第1年还本=(1519.95-384.15)万元=1135.8万元
【答案解析】
问答题 计算固定资产净残值、各年折旧额(要求列出计算式)。
【正确答案】固定资产原值=建设投资+建设期利息=(9780.9+402.48)万元=10183.38万元
残值=10183.38万元×5%=509.17万元
采用平均年限法，则年折旧额=(10183.38-509.17)万元÷8=1209.28万元
【答案解析】
问答题 编制项目投资现金流量表(将相关数据直接填入表4中)。计算项目投资税后财务净现值，并评价本项目在财务上是否可行。

表4 项目投资现金流量表 (单位：万元)

序号
项目
年份
1
2
3
4～9
10
1
现金流入
1.1
营业收入
1.2
回收固定资产余值
1.3
回收流动资金
2
现金流出
2.1
建设投资
2.2
流动资金
2.3
经营成本
2.4
营业税金及附加
3
所得税前净现金流量
4
调整所得税
5
所得税后净现金流量
【正确答案】将题目所给数据和计算数据填入表8中。

表4 项目投资现金流量表 (单位：万元)

序号
项目
年份
1
2
3
4～9
10
1
现金流入
1.1
营业收入
4000
5500
5500
1.2
回收固定资产余值
509.17
1.3
回收流动资金
500
2
现金流出
2.1
建设投资
5868.54
3912.36
2.2
流动资金
150
350
2.3
经营成本
2000
2000
2000
2.4
营业税金及附加
200
275
275
3
所得税前净现金流量
-5868.54
-4062.36
1450
3225
4234.17
4
调整所得税
210.71
680.96
680.96
5
所得税后净现金流量
-5868.54
-4062.36
1239.29
3544.04
3553.21
其中：
①建设投资建设期第1年投入=9780.9万元×60%=5868.54万元；
建设期第2年投入=9780.9万元×40%=3912.36万元。
②流动资金生产期第1年年初投入=500万元×30%=150万元，填入表中第2年一格；
生产期第1年年末投入=(500-150)万元=350万元，填入表中第3年一格。
③营业税金及附加=销售收入×5%。
④调整所得税=息税前利润×所得税率=(销售收入-经营成本-折旧-营业税金及附加)×所得税率
以生产期第1年为例，其他依此类推：
[*]
调整所得税=(4000-2000-1161.48-200)万元×33%=210.71万元
利用公式[*]，查复利系数表得：
项目税后财务净现值=-5868.54×(P/F，15%，1)-4062.36×(P/F，15%，2)+1239.29×(P/F，15%，3)+2544.04×(P/A，15%，6)×(P/F，15%，3)+3553.21×(P/F，15%，10)=-151.29(万元)
因FNPV≤0，所以该项目在财务上不可行。
【答案解析】