甲、乙、丙三家企业的相关资料如下：资料一：甲企业2016年的实际销售收入为1500万元，利润总额为45万元，所得税税率为25％，分配给股东的利润为13．5万元，2016年资产负债简表见下表：

问答题根据资料一为甲企业计算下列指标：①计算2017年公司需要增加的资金；②计算2017年公司增加的留存收益；③计算2017年需从外部追加多少资金。

【正确答案】正确答案：①敏感资产销售百分比=508．5／1500=33．9％敏感负债销售百分比=(264+10．5)／1500=18．3％增加的销售收入=1800－1500=300(万元) 2017年公司需要增加的资金=33．9％×300－18．3％×300=46．8(万元) ②2016年的销售净利率=45×(1－25％)／1500=2．25％ 2016年的利润留存比率=[45×(1－25％)－13．5]／[45×(1－25％)]=60％ 2017年公司增加的留存收益=1800×2．25％×60％=24．3(万元) ③2017年追加的外部筹资额=46．8－24．3=22．5(万元)

【答案解析】

问答题根据资料二为乙企业计算下列指标：①计算2017年预计息税前利润；②计算每股收益无差别点息税前利润；③根据每股收益无差别点法做出最优筹资方案决策，并说明理由；④计算方案1增发新股的资本成本和方案2增发债券的资本成本；⑤计算方案2在无差别点上的财务杠杆系数；⑥若乙公司预计息税前利润在每股收益无差别点上增长20％，计算采用方案2时该公司每股收益的增长幅度。

【正确答案】正确答案：①2017年预计息税前利润=15000×12％=1800(万元) ②增发普通股方式下的股数=300+100=400(万股) 增发普通股方式下的利息=500(万元) 增发债券方式下的股数=300(万股) 增发债券方式下的利息=500+850×10％=585(万元) (EBIT－500)×(1－25％)／400=(EBIT－585)×(1－25％)／300 解得：EBIT=840(万元) ③决策结论：应选择方案2(或应当选择负债筹资或发行债券)。理由：由于2017年息税前利润1800万元大于每股收益无差别点的息税前利润840万元。 ④增发新股的资本成本=0．5×(1+5％)／8．5+5％=11．18％增发债券的资本成本=10％×(1－25％)=7．5％ ⑤债券方式下的财务杠杆系数：840／(840－585)=3．29 ⑥每股收益的增长幅度=20％×3．29=65．8％

【答案解析】

问答题根据资料三为丙公司计算下列指标：①如果丙公司选择方案1，为获得600000元的实际用款额，计算该公司应借款总额和该笔借款的实际年利率；②如果丙公司选择方案2，为获得600000元的实际用款额，计算该公司应借款总额和该笔借款的实际年利率；③如果丙公司选择方案3，为获得600000元的实际用款额，计算该公司应借款总额和该笔借款的实际年利率；④根据以上各方案的计算结果，为丙公司选择最优筹资方案。

【正确答案】正确答案：①借款额=60／(1－20％)=75(万元) 实际利率=12％／(1－20％)=15％ ②借款额=60／(1－12％)=68．18(万元) 实际利率=12％／(1－12％)=13．64％ ③借款额=2×60=120(万元) 实际利率=2×12％=24％ ④由于方案2的实际利率最低，应选择贴现法付息。

【答案解析】