（1） MM 理论（无税） 的假设
①无税；
②无交易成本、 破产成本、 代理成本；
③个人与公司可以以相同的利率借贷。
（2） MM 理论（无税） 的内容
①公司无法通过改变其资本结构的比例来改变其流通在外证券的总价值。 即在不同的资本结构下， 公司的总价值不变。 杠杆公司的价值等同于无杠杆公司的价值。 如果杠杆公司的定价过高， 理性的投资者将会借款来购买无杠杆公司的股票。 通常把这种替代称为自制财务杠杆。 只要投资者个人能以与公司相同的利率借贷， 他们就能靠自己来复制公司财务杠杆的影响。
②股东的期望收益率随着财务杠杆的提高而上升， 也认为综合资本成本保持不变。
（3） MM 理论的结论
①在无税情况下， 企业的货币资本结构不会影响企业的价值和资本成本；
②通过自制财务杠杆， 个人投资者可以消除或复制公司财务杠杆的影响；
③用债务代替权益， 公司的总资本成本不会降低。 即使债务显得比权益便宜， 但是当公司增加债务时， 权益的风险在增加， 股东的期望收益率在上升。 综合来看， 加权平均资本成本保持不变。 也就是说， 企业的加权平均资本成本与负债权益比无关。